低利时代 人民币债市有钱景

全球低利率及美元弱势格局延续，使新兴市场资产备受看好。投信法人表示，人民币债因为殖利率较高，加上有纳入知名债券指数利多，将吸引资金流入，并让人民币有升值空间，将是2021年布局固定收益资产不可或缺的标的之一。

根据统计，大陆境内的五年期人民币国债殖利率约有3％，明显高于美债的0.4％及欧元区债的负利率表现；境外的香港点心债殖利率亦高于欧美投资等级公司债，增添人民币债投资吸引力。

自2019年起人民币债逐步纳入彭博巴克莱全球综合指数、摩根新兴市场政府债券指数等国际主要指数，根据高盛预估，预期后续每月将有30亿美元的资金流入大陆国债（人民币债）市场，若接下来纳入富时全球政府债券指数，预期每月流入金额将扩增至70亿美元。

复华新兴人民币短期收益基金经理人黄媛君表示，全球低利率环境下，资金持续追逐殖利率较高的人民币债，同时相较美国公司债，大陆企业维持较低违约风险。此外，预估中美关系转趋和缓下，人民币不具备大幅贬值的理由，且预期美元持续弱势，人民币将随新兴市场汇率，而有升值的空间。

据统计，人民币对美元2020年升值逾6％，在新兴国家汇率中表现排行居前。黄媛君认为，就DXY美元指数与JP新兴市场汇率指数走势显示，已开发国家汇率已回至2018年高点，新兴国家汇率还有一段距离，预期在美元弱势格局下，人民币将随新兴市场汇率走势而有升值空间。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰表示，大陆公布的经济数据整体表现理想，在全球经济齐复苏之际，大陆的复苏力尤为强劲，且内需势头不减，提供了陆高收美元债的配置价值显现。目前疫苗持续在全球推广，全球经济共振复苏预期仍在，风险偏好回升后，部分风险资产表现可期。

法人表示，大陆和成熟国家的复苏为新兴市场提供更好的外部环境，使亚洲出口复苏将支撑大宗商品价格下行压力应较小，此外，各国政府施政仍以降低病毒冲击为主，新兴国家政府财政支持应该会保持扩张性，因此基准利率预期保持较低水平，预期亚洲高收债2021年行情看俏。