钱进债市好时机 资本利得再等等

联准会停止升息期间主要债券表现

去年底以来法人一路建议加码投资债券，但美债殖利率仍时不时上扬，债券价格续探底，眼见联准会升息循环将到尽头，法人表示，目前更是投资债券时机，但不要太早期待能立即坐享资本利得。

国际资金近月明显流向债券基金，然资金主要流向投资级债券。

据EPFR资料显示，截至11月1日，债券基金连四周买超，近周更买超45.2亿美元。富达表示，资金明显流向各区域投资等级债，其中以美国投资等级债最吸金，单周买超73.6亿美元，亚洲投资等级债单周也买超1,944万美元。

主要考虑到目前位于升息周期后期以及高利率环境中更高的融资成本，所以对于信用债保持谨慎态度，现今反倒较看好政府债券，已开发市场央行可能接近升息周期的尾声，引导市场预期利率紧缩将维持一段时间。

富兰克林投顾资深副总经理罗尤美指出，以过去四次联准会停止升息期间主要债券表现来看，高评级债表现最突出，四次平均表现看，美国公债平均报酬率是20.24％、全球高评级复合债是16.51％、美元投资级企业债是13.86％、新兴市场美元债是7.67％，至于全球非投资级债只有4.64％，因此相对看好高级债。

但投资债券还是要留意长天期单一债风险因子，尤其在2028年企业融资需求会来到高峰，另投资政府债则要留意汇率和政府债信评等。在殖利率曲线挂挂之际，短债更具吸引力，由于市场认为联准会不会那么快降息的情况下，因此，不要期待投资债券之后，马上就会有资本利得出现。

联博认为，一旦联准会启动降息时，调降利率的速度通常会非常快，倘若如此，对债券投资人来说，很有机会获得出色的报酬潜力。

无论接下来经济发展的走向为何，有鉴于当今极高的利率水准，此时进场布局债券，并持有一段时间，接下来很有机会收割不错的报酬率，这是因为债券殖利率水准往往是投资债券时很具参考性的预期报酬率指标。