迎降息周期 非投等债进场时机到

日盛投信固定收益研究团队表示，美国经济显示正朝经济软着陆方向前进，科技产业在去年第四季财报优于预期，同时非投等债违约风险处于历史低位。在科技非投等债的企业基本面明显上扬，且相对其他信用债券的高殖利率，使得利差收敛更具潜力。

市场氛围支撑风险资产价格反弹，非投资等级债券企业的基本面明显好转，在相对于公债及投资等级债券更具利差收敛空间。可关注财报逐季优异及营运展望乐观的企业，例如电脑、半导体、金融科技及防毒软体相关等，产业前景看好并具有信评调升题材的非投资等级债券。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，一旦美国降息，将释放货币政策进入降息阶段，有利非投资等级债券的表现，目前坠落天使债券（Fallen Angel）收益率仍处于相对高点，可为息收带来贡献；高利率与高通膨环境，企业盈余面临挑战，降评活动增加，可获得更多坠落天使债券投资机会，估未来一年坠落天使债券为300亿～500亿美元，潜在商机大增。

企业资产负债表健全的情况下，违约率不高，非投资等级债券目前违约率仅为2.53％，坠落天使债券违约率更仅为1.46％，吸引力优于一般非投资等级债券，坠落天使债拥有价格成长机会及违约率低双优势，投资组合加入坠落天使债券更能增加胜率。

群益时机对策非投资等级债券基金经理人陈以姗强调，回顾过去五次联准会升息循环，当最后一次升息后一年内，若美国经济不衰退，非投资等级债平均涨幅高达17％，且一路走高。这轮升息循环，非投资等级债自最后一次升息以来仅上涨7％，显示后续仍有上行空间，加上经济与企业获利维持稳健，收益优势加持下，有助吸引资金配置非投资级债。