降息预期助攻 亚洲投等债强势

债券基金研究团队表示，美债信用利差收敛，11月中旬大陆金融监管部门传出研拟50家房企白名单，大幅提振市场信心，推升整体亚债表现。图／美联社

亚洲非投资等级债券基金绩效表现

美债殖利率曲线倒挂明显收敛，市场对明年美国降息预期增强，债市普遍走扬，激励资金涌入，据EPFR统计，投资级与非投资级债连续五周资金净流入，其中非投资级债单周净流入动能较强，JPM亚洲非投资等级债券指数近一个月也交出高报酬率，法人建议，留意亚洲非投等债投资契机。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队表示，美债信用利差收敛，11月中旬大陆金融监管部门传出研拟50家房企白名单，大幅提振市场信心，推升整体亚债表现；印尼持续推动经济复苏，煤炭及金属等需求持续，加上市场看好房市销售前景，预期相关债券价格将有所支撑，持续关注煤炭、金属及房地产产业公司相关债券表现。

印度最新年度预算将资本支出提高33％，创造就业和基础建设为优先要务，预期钢铁需求量仍大，去年开始启用5G服务且政府提及明年电信行业收入将年增30％以上，加上年度预算亦于再生能源领域投资3,500亿卢比，故将持续留意钢铁、再生能源及电信等相关公司债发展。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，亚洲债市仍需观察大陆后市表现，官方通过增发国债人民币1兆元，作为特别国债管理，稳经济决心加温，除地产政策持续优化，汇率政策效果逐步显现，人民币汇率准趋稳定，且各项政策持续加码，有助于外资对大陆经济预期的修复，带动大陆债市买气。

在美债殖利率仍偏高下，市场偏好高息收、存续期间较短产品，短天期高收债长期投资价值浮现，故方向可专注于短天期、基本面佳、融资需求低、管制风险低且安全的标的；产业上，相对看好石油与天然气产业、具防御特性的通讯产业。

PGIM保德信新兴市场企业债券基金经理人黄相慈认为，新兴市场非投资等级企业明年违约率将放缓至4％，接近历史平均水准4.2％，亚洲非投资等级企业的违约率大幅降至4.5％，但鉴于高利率环境仍会维持一段时间，建议持续分散产业与发行人曝险，避免单一事件所带来的风险影响。