降息延后 美投等债诱人

图／美联社

第一季各类债券表现

第一季美国十年期公债殖利率微幅攀升至4.21％，持续反应美国联准会停止升息、降息延后的预期，4月ISM制造业指数意外强劲，美10年期公债殖利率再回升至4.33％，市场对联准会降息预期机率呈现区间调整，但今年降息机率仍高，持续看好中长线投资美国高评级债券收益机会，迎接降息循环资金行情。

第一金美国100大企业债券基金经理人林邦杰表示，目前预期联准会降息延后，美国投资级债券收益率佳、市场需求稳健，仍将是2024年信评与收益具备投资吸引力，值得配置的信用资产。今年美国投资级债券发行量估达1.3兆美元，略高于去年1.2兆美元，不过净发行量持平在0.5兆美元，反应整体债券供给并未大幅提升。

从资金流动量与投资需求研判，近期共同基金持续买超美国投资级债券，加上机构投资者在相关标的的配置比仍低于长期平均水准，美国保险公司年金对投资级债券偏好度仍高，有助优质大型企业债券维持稳健投资价值。

凯基IG精选15+基金经理人郑翰纮认为，联准会小幅、逐步放宽紧缩政策下，可判断债券违约率变动不大，风险资产持续受青睐，非投等债、投资等级债表现将优于公债。以投资等级债来说，可往信用风险可控且票面利率较高的中间债种A级及BBB级挑选布局，不仅避免过度承担利率风险，还可以先赚取票息入袋，有助追求债券投资的最佳总报酬。

迎接降息行情，投资人可采股债均衡配置，不追高或过度集中特定资产类别。市场修正无损中长期牛市看法，若出现较大回档，反而可把握布局机会，在降息前夕持续累积债息收益。

安联投信强调，若认为未来联准会降息可能隐含经济弱势等讯号，投资等级债会是很好保护也是不错收益来源；若担心利差放宽，可选择较有收益缓冲的非投资等级债。寄望降息带来资本利得，往殖利率曲线前端移动会是较佳做法，考量价格变化取决利率及存续期变化，短年期债券在前端较具优势，长天期债则多已反映。