降息撑腰 美非投等债有看头

合库美国短年期非投资等级债券基金投资团队表示，美国经济数据虽好坏参半，但美国经济表现仍稳健，软着陆机会大，市场预期联准会降息时间将延后至下半年，今年降息幅度从原先预期的6码急速缩减至3码，债券市场由原先乐观预期快速降息，转向理性推迟预期。

尽管降息时间点较预期延后，然在降息长线趋势下，债市多头行情可期，目前是布局的好时机，尤其是非投资等级债券，降息预期带动市场风险偏好度，加上具有较高的息收优势，使得非投资等级债的报酬表现优于其他债种。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛指出，由于美国经济仍然强韧，今年以来市场对联准会降息的热情期待持续受到通膨及景气数据牵动，也让债券市场随之波动。考量利率长时期维持在高点对经济的负面冲击，预期联准会可能于今年下半年开始降息，此时建议采取不短不长之中天期债的利率曝险策略，以顺应趋势已定但中间波折难免的债市长多行情。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金经理人李怡慧认为，美国经济呈现放缓，数据部分已进入技术性衰退，唯非投资等级债利差大于500基本点，多数债券价格已反映衰退预期，但市场预估仅为温和衰退，因此，非投资等级债在大幅修正后，逢低买点浮现。

目前非投资等级债市场殖利率来到历史上高水准，非常具有吸引力，高殖利率足以补偿风险损失，为很好进场点位。目前违约率尚未拉升，但债券价格已经被过度抛售，建议逢低布局基本面佳公司债。操作上，可采取同发行人旧券换新券的方式，使基金收益率提升，首选商业模式稳健的发行人，公司依时程执行债券买回。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队强调，市场氛围支撑风险资产价格反弹，非投资等级债券企业的基本面明显好转，相对于公债及投资等级债券更具利差收敛空间。