利多撑腰 亚债有看头

投信认为，亚洲通膨温和向下，亚洲央行存在宽松货币空间及企业基本面转佳，支撑整体亚债表现。图／中新社

尽管市场预期美国联准会将延后降息，但今年降息趋势不变，投信认为，亚洲通膨温和向下，亚洲央行存在宽松货币空间及企业基本面转佳，加上大陆房地产融资政策密集出炉，各地首批白名单将陆续落地，提振市场信心，支撑整体亚债表现。

联邦永腾亚洲非投资等级债券基金经理人余政民表示，有别于欧美发达国家，亚洲地区受到量化宽松的外溢效果程度较为轻微，物价上扬趋势不若欧美国家激烈且顽固，因此亚洲地区央行在调升利率幅度上相较于欧美国家窄幅，加上亚洲最大经济体大陆在疫情结束后经济复苏力道过于疲弱，开始着手执行降准、降息等货币宽松政策以刺激景气，让备受压抑的亚洲债券价格能获得喘息空间。

展望未来，利率变动路径由「不排除升息或可能降息」的发散走势，收敛至「不再升息或延后降息」的抛物线向下型态，在大陆带头启动货币宽松下，亚债可望相较其他地区债券率先获得政策利多，因此亚债投资期望报酬得以更早获得实现。

野村投信固定收益部主管谢芝朕指出，亚洲债市具有利多支持，因此乐观看待今年投资展望。首先，亚洲信用债的殖利率相当高，以非投资等级债为例，亚洲非投资等级债殖利率比其他非投资级信用债市场高出185～570个基本点。

其次，债信品质改善，在亚债指数中，投资级债的比重持续增加，至2023年12月已上升至86.3％。

此外，在亚洲非投资级债指数中，BB级债券的权重从2020年的35％上升至2023年12月的48.6％，同期间C级债券权重从1.1％上升至10.7％；最后是违约率降低，2022年亚洲债券的违约率高达16.8％，去年已降低至10％，预估今年违约率4.5％。

富兰克林坦伯顿精选收益基金基金经理人、富坦固定收益团队投资长桑娜．德赛分析，美国经济仍然强韧，联准会应不需急于降息，市场先前过度乐观预期联准会2024年的降息时程与幅度，预期接下来几个季度市场将有所调整，殖利率可能再回弹，这将是开始适度拉长存续期的良机。