三利多撑腰 法人:明年债券投资不可少

图/美联社

美国10年期公债10月下旬开始殖利率滑落,带动债市升温,其中长天期债券价格对降息反应较大,据12月美银全球经理人调查显示,9成认为再升息机率已不高,看好债券2024年表现,对债券配置提升至净20%加码,是自2009年3月以来最高。法人表示,2024年债券投资不可少。

债市甜蜜周期已启动。截至2023年12月22日为止,大部分债券指数都缴出相当不错的成绩单,最主要受惠于过去两个月美国经济与通膨数据持续降温,加上美国联准会官员对目前利率水准已具限制性(令经济不再加温)达到共识,均有利降低债券资产的利率风险,甚至逐步将逆风转为顺风。

展望2024年,野村投信表示,从近期经济与通膨数据来看,联准会预测2024年降息3码是相当合理的幅度,如果经济也如联准会预期般软着陆,债券资产在目前殖利率仍然偏高的基础上,还有殖利率下降与利差收窄的空间,有望延续近月已启动的债券甜蜜期。

在债券资产中,野村投信投资策略部副总经理张继文指出,美国投资级公司债与新兴美元主权债等长存续期债券的表现最值得期待,此外,今年表现几乎一路领先的美国非投资级债也有望持续表现亮眼,因为过去两年非投资级债的净发行相当稀少。

2024年债券市场可望有三大利多。富兰克林证券投顾表示,在景气面,美国2024年经济成长率和通膨率预期走缓,但不至于衰退。

统计历史自1980年以来至2022年,其间若是美国经济成长率与通膨率齐降年度,美国高评级复合债平均上涨11.30%,优于其他各种情境4.4%~6.2%表现;在政策面最值得期待利多莫过于联准会降息。

以美国高评级复合债指数为例,统计自1995年~2019年联准会四次开始降息日后进场,三年平均的报酬率为18%,且其风险调整后报酬领先于主要债市;评价面方面2023年末美国高评级复合债到期殖利率为20多年来首见高于史坦普500的盈余殖利率,显示债市相对股市之未来投资机会更加明朗。