景气混沌不明 投资级债券进可攻退可守
记者蔡怡杼／台北报导现阶段欧债疑虑再起，连带欧元区经济体质最强健的德国也遭到国际信评公司穆迪调降信评展望，西班牙10年期公债殖利率飙高，增添市场疑虑，合库巴黎全球投资等级债券基金经理人蔡启民认为，此时应拉高投资级债券占核心配置比重，以增强防御性。据Lipper资料显示，过去3个月市场波动大增，但布局各券种的77档全球债券基金，仍可缴出2.94%的平均报酬率，且不论短、中、长期，全球投资级债券各天期平均报酬率都为正数，堪称不确定性相当高的此时的最佳选择。另外穆迪资料显示，今年以来全球投资级债券违约率为零，不论是全球、美国，甚至在风暴核心的欧洲，违约率都是零，更凸显投资级债是除了公债以外的好选择。
蔡启民表示，一般来说，最保守债券投资就属政府公债，不过自去年以来，欧洲政府主权债务危机频频干扰市场，而向来最高评等的美国，也在去年8月被标普降评，财政状况不时遭到各大信评机构及媒体的检视，加上目前全球景气前景未明，避险资金涌入指标性的美国及德国公债，使得其10年期公债殖利率屡创新低，研判未来再向下的空间恐怕相当有限。在市场资金宽松的环境下，不甘于公债微薄报酬、又想要寻找稳健的投资标的，信评较高、体质稳健企业发行之公司债券成了当下最佳选择。依EPFR资料显示，投资级公司债券基金今年来创下连续28周资金只进不出的盛况，光今年来已有超过790亿美元的资金，流入投资级公司债券基金，看中的就是投资级公司债券有规避风险以及相对稳定获利的特性。与其他债券类别相比，投资等级公司债券相对不必过度担忧违约率的风险变化，除了2008年雷曼兄弟破产冲击，造成投资级公司债券极少数违约的案例外，投资等级公司债券鲜少违约。