债券投资 法人:宜333配置

可采取公债、投资级公司债、非投资级公司债各约3成的333法则精选收益复合债配置。图/freepik

降息后一年经济衰退与否各类债券表现

美国联准会降息在即,国际资金前进债券金额愈来愈明显,但法人对债券看法不一,有些看好非投资等级债,有些认为投资级债最佳,也有将公债降为减码、信用债维持中性,综合法人意见,以333法则复合投资各类债券相对佳。

富兰克林证券投顾表示,近期市场聚焦于美国经济数据偏弱的部分,新增就业人数不如预期与制造业指数处于荣枯线以下,但数据已较7月回升,且第二季经济成长也获上调至3%,美国经济前景基本情境仍属软着陆。市场信心偏弱、股市回档且将迎来联准会本波的首度降息的背景下,建议可靠拢高评等、短至中天期债券,既可分享短端殖利率下滑推动债券价格上涨的利基,也可避免长端殖利率弹升的风险。

目前市场对降息预期仍有些过于乐观,长端殖利率存在回弹风险,因此投资人应避免对存续期过度曝险,在各券种适当的价位下,可采取公债、投资级公司债、非投资级公司债各约3成的333法则精选收益复合债配置。

永丰投信基金经理人陈镇平指出,9月非农数据不如预期,市场对经济担忧情绪高涨,但也加深联准会可能降息的力度。随月初美国10年期公债殖利率跌破4%,利率呈反向关系的债券价格走扬,接下来走入降息循环,有利债市迎向多头机会。

联博投信认为,受到过去两年联准会积极升息影响,目前美国公债、美国投资等级债券、全球非投资等级债券的殖利率皆高于历史平均值,其中又以全球非投资等级债券的殖利率最高,达8%。

但富达国际在9月资产配置观点中,将信用债维持中性、减码公债,和其他法人建议钱进债券大不同。富达国际强调,主要是因信用利差明显收敛,对于承担信用风险持审慎态度,虽然整体殖利率极为诱人,倾向审慎地精挑细选标的,因此,维持中性投资评等。至于减码公债则是因市场预期联准会即将降息,已使政府公债大幅上扬,且美国经济仍具韧性,目前GDP数据约2%,意谓联准会没有必要每个月都降息,故调降公债至减码。