Fed降息预期 新兴债涨相俏

美国联准会今年有望展开降息，美元指数可望进一步回落，新兴债表现值得期待。图／美联社

美元指数回落期间新兴债表现

美国联准会今年有望展开降息，美元指数可望进一步回落，新兴债表现值得期待。投信表示，美元指数往往与新兴债走势呈负相关，当前美元指数仍高于10年长期平均水位，未来有较大回落空间，搭配降息利多，将有利于新兴债表现，建议加码新兴债。

瀚亚投资全球新兴市场债券基金研究团队表示，新兴市场稳健的基本面与债务状况与汇率控管好转及充足的利率缓冲，大幅减缓未来的宏观风险，使新兴债防御力更加提升。去年新兴市场凭借着低负债、高储蓄底气，撑到联准会松口放鸽，随外部因素风险消除，主权债未发生新违约事件，尤其是那些面临债务危机的新兴国家，本身就给予较高的风险补偿，在去年较温和的市场情绪下，逆势创造出较高报酬。

去年新兴债指数最终总报酬为11％，主要贡献来自于票息收入，最终也有小部分的资本利得。展望今年，投资环境更加有利于新兴债表现，投资人除了享有高息收，资本利得也将值得期待。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢指出，新兴市场经济结构相较以往更加健全，且在货币政策上，新兴市场央行有更多货币政策回旋空间，来确保金融稳定与维持外国投资；境内银行贷款和境内债券发行，也支持新兴市场企业流动性管理，以及境内外债务置换。

去年迄今发行的新兴投资级企业债的平均票面利率比到期债券高1.5％，该数值反映升息对企业再融资成本的上升没有预期来的大。操作上，看好具有较低利率的亚洲地区，以及正处降息环境的拉美地区，其境内具竞争力的融资利率，会为该国发行人提供流动性支持。

安联投信认为，市场焦点转向降息，债券市场有望转为多头，在债券策略部分，建议把握三原则，即增加存续期、布局信用债、留意波动度，但仍须留意波动度可能对信用债利差表现的影响。美日货币政策部分，考量美国维持高利率时间太久，或日本央行货币政策转向，都可能引发市场对景气与流动性的担忧。