美降息倒数 新兴债后市可期

环球新兴市场债基金近三月绩效前五名

美国联准会虽可能延后降息时程，但法人表示，只要一启动降息，新兴市场即可受惠于联准会降息、美元将贬值环境，若大陆经济能复苏，对新兴债汇市有加分效果。

富兰克林证券投顾指出，新兴市场具备广泛机会，如拉丁美洲的长天期债券，因为已经开始降息且殖利率仍然很高，原本双位数的通膨率也逐渐降至央行目标区。若联准会降息后，与亚洲利率差距缩小，有利亚洲货币升值，亚洲相对低的通膨、较强的成长动能，决策者更有意愿采取振兴经济政策，且受惠「中国＋1」，不仅只有越南，包括印尼、印度、马来西亚也持续吸引半导体和电子产品的外人直接投资。

先机环球动态债券基金投资团队分析，虽然市场一直关注着美国硬着陆、软着陆的可能性，然不管美国是硬着陆或软着陆都对新兴市场的影响相对有限。即使最坏的情况可能引发已开发市场的抛售，对新兴市场的影响也可能相对轻微。因此，目前最重要的因素是利率将开始下降，也是新兴市场债最重要的利多。 　虽然新兴市场的成长将略有放缓，但相对于已开发市场，新兴市场的成长将持续强劲，预计到年底，大多数新兴市场国家将达到目标通膨率，新兴市场央行的利率峰值将与已开发市场相当。

过去几年中，由于对大陆房地产和乌克兰战争的担忧，使新兴市场债券的违约率高于平均水准，预计今年随着风险减少，新兴市场债券的违约率将显著改善，趋近长期平均水准。大陆市场和市场情绪已经见底，未来随着时间推移，在大陆政府表明将持续支持经济增长之下，未来应会看到进一步改善。

群益投等新兴公债ETF经理人洪慧珊认为，联准会年内可望开启降息，预期美债殖利率及美元指数将偏下行，新兴债因具有较长存续期间与较高息收水准，可望吸引资金布局，加上部分新兴国家央行已率先降息，有利于新兴债的反弹格局，故其表现仍值留意。其中投资等级新兴债的安全性高于非投资等级新兴债，非常适合在大环境仍须留意波动时做资金的配置。