债市回温 亚洲非投等债迎春

元月传统上是全球债券发行最热络月份之一，企业纷纷发行美元债筹资，亚太地区亦同步展现生机。图／摘自Unsplash

亚洲非投资等级债券基金绩效表现

元月传统上是全球债券发行最热络月份之一，企业纷纷发行美元债筹资，亚太地区亦同步展现生机，2024年前两个交易日已有逾30亿美元公司债发行，反映政策转向降息后，去年相对安静的市场可望转为活络，且美国10年期公债殖利率回落至4％以下，债券发行成本下降，日后美元债数量可能高于预期，有助亚洲债市活络度提升。

日盛投信固定收益研究团队表示，观察经济指标，美国劳工部发布JOLTS调查职位空缺报告低于预期，显示劳动市场持续降温，且2023年12月ISM制造业指数为呈现连14个月萎缩，为2002年后最长萎缩周期，当前经济数据实则支撑降息理由。市场目前预计2024年第二季有机会见到降息，债券殖利率将再次走低，无风险利率亦从高档回落，有利非投资等级债券表现。

观察非投资等级债市比较，亚洲与中国非投资等级债券相较于全球及美、欧非投资等级债具备较高殖利率及收益率，且拥有低存续期间与低利率敏感度之特性。统计至1月3日，JPM亚洲非投资等级债指数利差约871.1点，高于5年平均约770.9点，殖利率为14.35％，亦高于5年平均约10.45％，亚洲非投资等级债评价面深具吸引力，可持续关注后续表现。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，亚洲债市仍需观察大陆后市表现，12月大陆中央经济工作会议的定调相对积极，在房地产政策、货币政策都有较正向的政策出台，且地产政策仍有加码空间。随美债收益率下行、美元走弱，预期大陆仍有进一步降准降息的空间，资金面有望趋于宽松，将带动大陆债市的买气，进一步激励亚洲非投资等级债市的涨升行情。

柏瑞投信投资长黄军儒分析，随强升息循环接近尾声，固定收益资产可望从近年的空头市场中强势回归，经济成长趋缓的环境，更凸显息收机会，可预期信贷压力仅集中于个别低评级标的，不会蔓延成系统性问题，看好投资等级和非投资等级债券。