基本面、殖利率挹注 亚洲非投等债 留意进场讯号

各类债券评等、殖利率、利差与存续期比较

据国际货币基金（IMF）最新全球经济展望，印度、大陆、越南及印尼明年分别有6.3％、4.2％、5.8％、5％的成长率，可见新兴亚洲经济复苏仍相对坚实。而美国第三季经济再超预期，年底经济有望温和扩张，有助舒缓强劲美元，且通膨增长率亦逐渐减低，预期企业违约率将受控，目前亚洲投资非投资级债殖利率达12％以上，加上经济基本面持稳，可观察布局时点。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队表示，亚洲非投资等级债券相较于全球及美欧非投资等级债更具收益率高特性；并且拥有低存续期间、低利率敏感度之特性。目前ML亚洲非投资等级债指数殖利率约12.15％，利差为726个基本点，亚洲非投资等级债价格指数至55.7053美元、相对100美元票面实属相对低位，价值面深具优势。

日盛团队指出，从基本面观察，印尼持续推动经济复苏，煤炭及金属等需求持续，加上市场看好房市销售前景，预期相关债券价格将有所支撑，故看好煤炭、金属及房地产公司债表现；印度各项景气指标第三季依旧保持韧性，加上年度预算亦于再生能源领域投资3,500亿卢比，故可关注钢铁、再生能源及电信等相关标的债券表现。此外，标普评级表示，大陆房地产将触底，并将于明年复苏；其中高线城市多房市支持政策将使其房市率先企稳。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，尽管美国联准会（Fed）不愿意松口降息，降低公债利率下降空间，但高殖利率的新兴亚洲市场企业债提供良好息收保护，今年以来相对抗跌。目前市场普遍预期今年应是Fed升息尾声，明年应会停止升息甚至有降息可能，将激励亚洲非投资等级债市的涨升行情。