恒大遭下令清算... 法人：对亚洲非投等债影响有限

富达国际表示，自2021下半年大陆房地产违约潮开始以来，大陆房地产于亚洲非投资等级债指数中占比一路下降，由高峰期约占指数的50％到目前占比不到5％，亚洲非投资等级债指数到元月26日约占4.3％，而像恒大这样的违约债券则早已被剔除在指数之外，因此对目前市场变化不再具有影响力。

销售的确持续疲弱，主因大陆目前房地产支持政策主要重点在于维稳社会，并不在于拯救违约地产商，而烂尾楼频传的确影响大陆民众购屋意愿，因此该投资团队认为大陆房地产最糟状况已过去，但仍可能持续疲弱一段时间。

然而，在危机中存活下来之房地产业者近期开始除了可望受到政府指示银行资金提供支持，未来更可望获得更多市占率，将成为最后少数赢家。

柏瑞投信指出，固定收益市场向来对政策利率的敏感度高，观察目前非投资等级债的殖利率依然处于多年相对高位且价格仍具有回升空间，趁Fed尚未降息前可提早卡位较优质的非投资等级债当前的投资甜蜜点。

安盛美国非投资等级债券基金投资团队指出，过去几年的低借款成本环境，使得多家非投资等级债公司从中获益，即使2023年利率大幅上升，这些公司还可以因应，同时，非投资等级债券的杠杆和覆盖比率处于历史理想水平，反映不少企业也动用了自由现金流，以偿还债务和减低杠杆水平，企业的基本面稳定可以防止非投资等级债券市场的违约率上升到远超过长期平均值的水平。

富达国际认为，亚洲高收益债在经过两年结构性的转变之后，目前提供更多元投资机会，如澳门博弈、韩国、泰国与香港金融产业，印度与印尼再生能源与机场基础建设和亚洲国债与国有企业等防御性与未来成长性兼具之产业。未来亚洲企业在国家政经稳定，中长期具成长性，亚洲非投资等级债相对较高之收益仍具投资吸引力。