货币趋宽松 亚洲非投资级债有撑

PGIM保德信新兴市场企业债券基金经理人黄相慈指出，新兴经济体整体通膨状况显示，核心通膨有持续放缓的迹象，但受部分商品价格如能源价格仍偏高影响，局限新兴国家央行降息空间。图／美联社

亚洲非投资等级债基金近一季绩效

美国通膨持续减弱，且7月利率会议维持利率不变，美国联准会主席鲍尔表示，若经济继续保持当前走势，最快9月会议上讨论降息，增加市场降息预期，促使美债殖利率收敛，大陆三中全会及政治局会议皆强调房地产将注重消化库存，保障市场稳定发展，亦推升整体亚债市场表现，使得亚洲非投资等级债券指数近期出现缓步走升态势。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝认为，亚洲两大经济体印度及大陆持续祭出利多政策，中印两国经济走升及利多政策激励下，亚洲非投资等级债后市不看淡。虽然美债利率波动上升，但新兴亚洲市场表现依然稳健，JPM下修2024年新兴市场企业违约率，自4％调降至3.6％，企业财务体质仍佳，有助于支撑亚债利差表现。在操作上，新兴市场短天期非投等债具有高息收，存续期间短的特性，适合在目前波动加大的格局中做防御性布局。

PGIM保德信新兴市场企业债券基金经理人黄相慈指出，新兴经济体整体通膨状况显示，核心通膨有持续放缓的迹象，但受部分商品价格如能源价格仍偏高影响，局限新兴国家央行降息空间。

企业品质方面，历经前几年恶化，包括亚洲在内的新兴市场主权债信用面已改善许多，今年信评公司评级有73％为正向，眼见新兴亚洲企业基本面仍然相当具有韧性，杠杆率低于成熟市场国家企业、通膨降温也使其成本下滑、利率见高点也将有利于未来企业利润率及利息覆盖率等。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队强调，根据芝商所根据期货市场行情进行的预测显示，联准会在9月降息1码机率高达75％，现阶段亚洲非投资等级债指数利差约679点，殖利率为11.83％，殖利率仍具吸引力。

亚洲非投资等级债券近期近期无违约案，且大陆人行加大宽松力道，联准会等主要央行货币政策更趋宽松，有望支撑整体亚债后市表现。