三低环境难变 新兴债市热度不减
▲国泰投顾表示，在低成长、低利率及低通膨将持续一段时间下，新兴市场债仍将持续获资金青睐，图为国泰金大楼。(图／记者蔡怡杼摄)
受到欧债影响，全球股市今年来表现欲振乏力，然而，债券商品却逆势崛起，其中，以新兴市场债表现最强，平均涨幅都有约1成的成绩，国泰投顾认为，现阶段成长低、通膨低、利率也低的环境将维持较长一段时间，新兴债券有优于成熟债的高殖利率，比起过去投资吸引力明显优于新兴股市、且其债信多达投资等级，预计将持续获得资金青睐。
截至8/1，摩根大通美元计价新兴债指数年初以来上涨12.1%，过去一年涨幅达12.8%；当地货币计价新兴债与美元计价新兴公司债指数年初以来也有将近10%的涨幅。相对地，MSCI新兴市场股票指数过去一年却累计下跌16.8%。
另外，根据EPFR统计，今年截至8/1，新兴债市资金流入占资产规模将近14%，同时高收益债市流入约12%，惟高收益债资金进出波动较为剧烈，反映其较高的风险属性。由基金资金流向可看出，当股市震荡时，新兴债券的抗跌性已获全球共同基金用钞票投下认同票。
国泰投顾表示，比较MSCI新兴市场指数盈余成长率与新兴公债殖利率，新兴市场过去十年股票盈余报酬率平均比债券殖利率高出11.4%，但截至今年7月，差距缩减至仅4.9%，显示现在处于低利率的复苏阶段，新兴债券的投资吸引力明显更优于股市。
此外，新兴国家如拉丁美洲、欧非中东债市，其公债殖利率目前分别居于5%、4.7%水准(，不仅远高于成熟公债如美债、德债来到历史低点的殖利率，甚至高过本身股市盈余成长率，如IBES最新公布的MSCI拉美、欧非中东指数盈余成长率分别为1.9%、-2.8%。
国泰投顾指出，由于市场上释放出的大量资金将找寻较安全且收益潜力较高的投资标的，新兴债市信评逾半跻身投资等级、且具备高殖利率，将持续营造新兴债市的吸引力。