非投资级债 中长线报酬看俏

美国固定收益基金今年来绩效前十名

联准会9月利率会议一如市场预期升3码，法人指出，较保守的投资人建议先关注投资级债，因为价格走势较稳；对于属性积极些的投资人而言，可以留意非投资级债买点，因为中长期有较高报酬率可期待。

富达国际全球宏观经济分析师Anna Stupnytska认为，联准会尽管没有升息4码，透过利率点阵图、经济预测摘要等战胜市场预期，更强化在全球央行年会上的鹰派立场。有鉴于联准会政策更佳明朗化，除非未来看到强而有力数据显示紧缩货币政策对实体经济带来冲击，否则联准会将延续升息之路。

在联准会升息后，信用债券和外汇配置，Anna Stupnytska表示，相较于新兴市场面临强势美元逆风，则较偏好成熟市场之投资等级债；另在外汇市场，因升息政策循环不同，富达投资团队认为相对部分亚洲货币，美元会较为强势。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民指出，自8月以来联准会的鹰派立场快速推高市场避险情绪，使得整体债市承压，不过相较其他债券，美国非投资等级债的企业基本面仍佳，信用利差评价中性，且无大量到期债券，中长期投资环境仍相对友善，至年底前仍可伺机布局，耐心等待掌握息收及利差收敛机会。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金投资团队指出，过去在多数经济放缓时期，企业基本面可能随之疲弱，但现阶段，非投资等级债发行企业的财务体质相对健全，优于过去景气放缓时。主要原因在于2020年3月新冠疫情引发的违约周期，使得美国整体非投资等级债违约率在当年10月达到6.3％高点，等于为债市汰弱留强，得以幸存的企业都拥有强劲的财务基本面。

科技非投资等级债过去20年平均违约率仅1.4％，远低于整体非投资等级债的3％，2021全年更达到零违约状态。预期即使2022年经济成长趋缓，科技非投资等级债违约率仍将处于极低水位。