《基金》美国投资级债稳持 报酬双位数起跳

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈表示，根据统计，过去10年美国投资级企业债殖利率均值约为3.3%，目前殖利率水准已攀升至5.68％，位于海啸以来的相对高位，甚至已可媲美1年前美国非投资等级债的殖利率，显见投资机会浮现，且依据过去经验，每当美国投资级债殖利率达到5%以上时，布局美国投资级企业债往往能有亮眼表现。

黄相慈进一步说明，统计指出，若在殖利率5%时进场持有美国投资级债一年，报酬率平均有6.44%，如果能持有两年，报酬率将大幅攀升至13.56%，若可以投资三年，则平均报酬率将高达22.34%之多，且美国投资等级债殖利率水准来到近几年高点，又拥有良好财务及信用，具备投资价值。

若从不同投资级债来看，黄相慈分析，年迄今美国投资级债殖利率5.68%，优于美国投资级综合债的5.03%，以及欧洲投资级企业债的4.33%，显见在主要成熟国家的高评等投资级债券资产中，美国投资级公司债殖利率优势明显突出。

黄相慈表示，虽然整体美国投资级债发行企业获利相较去年衰退6.3%，其中主要受到能源类股所拖累，但若排除能源企业，第二季企业获利较去年同期衰退1.2%，与第一季的衰退10.9%相比已大幅改善，也是过去四个季度以来最小幅度的下滑。

就债券产业别来看，黄相慈认为，现阶段较为看好具有利差收敛空间的银行业，美国监管机构加强审查对债券持有人影响为正面，此外，亦可加码通讯及公用事业，通讯产业主要看好不少公司处于去杠杆模式，公用事业则因为今年大量发债以因应资本支出，评价具吸引力，相较之下，考量估值已高，目前建议减码资本财相关产业以及非景气循环消费产业。