《金融》野村：2022债市先蹲后跳 新兴国家报酬率看增2位数

展望今年的债市投资会，野村看好新兴国家如俄罗斯、南非、印尼、拉美如巴西等债市的报酬率可望有2位数。在新兴市场债券的资金可望由中国债市转出，而发生的时间可能在Q4。

贺昱诚指出，就经济基本面来看，全球供应链持续吃紧，加上短期Omicron造成的各国限制措施，将使供应链瓶颈雪上加霜，短期内美国通膨仍会居高不下，而且将高于Fed观察的2%通膨目标水准。不过在数字见顶后将逐步回落，因为供应链也会因应大环境自行调整，缓和瓶颈压力。目前债券市场已经反映联准会将升息3-4次的预期，这情况若持续下去，风险性资产将如同2018年，面临短期修正压力，但这也正是在低档进场的好机会。

资产配置方面，由于升息预期将使今年上半年市场较为波动，野村基金(爱尔兰系列)全球多元收益债券基金维持足够的流动性部位，包含短天期欧美国家国库券，期望在上半年市场震荡时，基金得以逢低买入长线看好的风险性资产。近几个月持续增持新兴市场主权债投资部位，主因是目前新兴国家主权债殖利率相对具有吸引力，重点布局升息已接近尾声的新兴国家如俄罗斯、南非。非投资等级债(原高收益债)以及次顺位金融债亦维持明显加码，并偏向持有较短存续期(2年内)的债券。此外，透过利率交换(Interest rate swaps)、政府公债期货与选择权等工具以对冲利率风险。