《金融》2022全球经济趋缓 新兴市场债首选亚洲3虎

一、中国：中国一直是亚洲经济成长的趋动引擎，中国在今年底举行20大会议之前，维持经济稳定乃相当重要的政策，希望能维持经济成长率约5%、通膨率约2%。尽管中国有整顿房地产、疫情的清零政策可能压抑内需等问题，但中国政府有足够能力应对。此外，中国出口成长相当强劲，因而支撑人民币在2021年多数货币贬值时，其汇率加计利息后有5.9%的总报酬领先，今年以来也持续有0.7%的总收益。

目前中国十年期公债殖利率2.8%远高于欧洲和美国等已开发国家公债水准，与已开发国家公债的连动性低，成为防御性的债券产品选项。且在中国逐步开放债市后，包括彭博巴克莱、摩根大通以及富时公司相继将中国债券纳入旗下编制的环球债券指数成份内，估算已吸引约两千亿美元被动资金流入。

二、印度：印度的资讯科技等产业于过去两年吸引庞大外人直接投资流入，因而推升印度的外汇存底快速成长，累积的幅度远高于其他国家。印度卢比也为2021年相当抗跌的货币，受惠基本面支撑的强势行情可望延续。印度十年期公债殖利率约6.8%，五年期也有6.15%水准，相当具有投资吸引力。印度总理莫迪的执政联盟于国会的控制力超出以往，有强大的政治资本可以进行改革。

三、印尼：印尼总统佐科威执政联盟于国会有过半席次，有利政策的推动。印尼已成为重要的制造中心，因而吸引庞大的外人直接投资。印尼通膨也相对温和，身为商品和食品生产国，亦有助纾解来自于商品相关的物价压力。外资也相当青睐印尼公债，目前十年期公债殖利率约6.5%。尽管财政赤字因为疫情而稍扩大，但有央行协助融通财政所需资金。