新兴市场公司债 先蹲后跳

目前美元来到历史高点，投资新兴市场债未来一年内胜率高，且新兴市场企业债违约率低于3％～4％历史平均水平，体质稳健。图／美联社

美元见高后未来三个月新兴市场企业债与其他美债比较

新兴市场相当程度依赖外国资金的流入，股债表现往往与美元的强弱势息息相关，法人指出，美元指数与新兴市场公司债走势大致相反，过去几个月以来，因为联准会升息与市场避险情绪刺激美元走强，今年以来，在美元指数由90一路冲到106，使新兴市场企业债下跌逾15％，由于美元指数已来到历史高点，未来进一步升值空间有限，新兴市场公司债可望触底。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢指出，根据Goldman Sachs数据指出，统计过去在美元见高后的未来三个月、六个月、十二个月固定收益资产表现，新兴市场信用债在美元利率见高点后，平均报酬分别为13％、16％、21％，新兴市场企业债表现在美元见高后的表现，更胜美国投资等级债。

目前美元已来到历史相对高点，投资新兴市场债未来一年内胜率高，同时，新兴市场企业债违约率低于3％～4％的历史平均水平，体质相对稳健。此外，据J.P Morgan ESG新兴市场公司债指数显示，受到ESG的绿色加持下，符合ESG题材的新兴企业债指数相对抗跌耐震。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，当前亚洲非投资等级债券殖利率与信用利差仍居相对高位，提供较短的存续期间、受基准利率上升的冲击将相对轻微，亚洲经济成长及企业基本面好转，加上当前各地疫情可控且疫苗施打普及，可望吸引资金回流。

瀚亚投资指出，非投资等级债提供较短的存续期间，受基准利率上升的冲击将相对轻微；此外，非投资等级债券中，又以亚洲区域的非投资等级债提供相当高的殖利率，对于孳息需求的投资人可逢低配置。复华新兴人民币债券基金经理人黄媛君指出，人民银行已启动降准循环，预期有助支持人民币债券格表现，尤其是中天期大陆国债及政策性金融债。