新兴市场绿色债券 后市看俏

锋裕汇理研究中心预测，2021～2023年新兴市场绿色债券总发行量预估上看3,500亿美元，显示新兴绿债市场潜力惊人。锋裕汇理投信指出，新兴市场绿色债券发行企业具有「双高一低」的特点：信评高、市值高、违约率低，投资展望相对正向良好。

「高信评」部分，回顾过去自2019年1月至2022年3月底为止，若以综合平均信评来看，绿色债券中属于BBB以上投资等级水准的比重达到48.5％，相较于非绿色债券中属于投资等级水准的比重仅18.9％来得高出许多，这代表信评较高的利多层面有机会带旺绿色债券的长期投资趋势。

另外，抢发绿色债券的新兴市场企业也拥有「低违约率」的投资特色，统计过去三年新兴市场企业债违约数量，在绿色债券的范畴中，过去三年仅有八档债券发生违约情况，且主要发生在大陆房地产及俄罗斯铁路；相反地，在非绿色债券中，不但发生违约的债券数高达1,199档，且产业分布十分广泛，显见低违约率的偏多因素可让新兴市场绿债更具投资价值。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，去年新兴市场高收益债呈现负报酬4.7％，随着新兴市场企业基本面良好，违约率低，且商品价格改善企业资产负债表等利基下，后市涨升行情相对可期。在布局上，短天期美债殖利率上弹和部分新兴国家升息对大部分短天期高收益债券影响有限，建议优先布局低波动的短天期新兴债，以降低资产震荡风险。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队指出，当前亚洲非投资等级债券殖利率与信用利差仍居相对高位、亚洲经济成长及企业基本面好转，预计将持续吸引资金回流亚洲非投资等级债券市场，亚洲非投资等级债券市场未来表现可期。

群益全球新兴收益债券基金经理人李忠泰表示，研判目前市场对相关利空已充分反应，后续影响程度已大幅下降，多数新兴国家基本面仍属稳健，且近期大陆政策面利多持续推出，再加上联准会后续升息及缩表路径大致底定，不确定因素下降，此皆有利于后续市场投资情绪回稳，可望吸引资金再度回流，带动新兴债利差收敛，后续长线报酬可期。