金研院看世界-三大国际准则 活络绿色债券市场

图/摘自Unsplash

随着全球暖化、异常气候现象频传,永续发展议题益发受到世界各国的重视,纷纷推动各项节能减碳与环境保护措施,希望减缓全球碳排放,于是各类型绿色产业孕育而生。然而,绿色产业要能蓬勃发展,除了政府政策的支持外,相关金融的协助亦扮演非常重要的角色。近年来绿色金融(Green Finance)也伴随绿色产业的茁壮,无论在发展的深度广度皆逐年大幅迈进。

在绿色金融中的绿色证券化商品里,绿色债券占有重要的一席之地。根据气候债券倡议组织(CBI)统计,全球绿色债券发行量近年来大幅成长,2012至2019年复合成长率计算高达100.2%;此外,世界经济论坛(World Economic Forum)估计,全球交易的绿色债券价值即将达到2.36兆美元。2020年为因应新冠病毒疫情,欧盟将投入高达7,500亿欧元,设立新冠病毒振兴基金,其中三分之一将以发行绿色债券来筹资,除有助于疫情控制及永续环境改善,同时也具有引导国际政府及民间资金投入绿色债券市场的重要功能

绿债流通性稍嫌不足

我国首批(4档)绿色债券在2017年5月19日上柜挂牌,2020年1月至11月17日止已有15档绿色债券挂牌,合计发行金额416亿元,累计流通在外档数为46档,发行余额为1,372.67亿元。发行人则包括国营事业(台电与中油)、本国银行外国银行(含外国银行在台分行发行的新台币计价债)、国内民营实体产业公司国外民营实体产业公司(离岸风电)等五大类。虽然我国绿色债券的发行成长快速,但发行后的流通性似乎有所不足,如何营造有效率且蓬勃的绿色债券市场,关系着绿色产业发展的荣枯。

要让绿色债券市场扮演活络绿色资金供需的关键角色,除了资讯揭露、外部评估、验证、认证及评等第三方机制的落实之外,包括绿色债券筹资成本与殖利率优势的取舍,以及强化绿色债券次级市场的交易(Trading)与定价(Pricing)功能,都是非常重要的思考重点。在上述因素中,若要吸引国内外投资者热络地参与绿色债券,绿色债券的认证机制是非常重要的先决因素。

三大准则 活络市场

绿色债券的认证机制是活络绿色债券市场的关键因素,也是当前国际重视永续发展国家或组织所推动的重要工作。目前国际绿色债券有三个主要准则:

第一、国际资本市场协会(ICMA)的绿色债券原则(GBP),主要是订定10大类概括性的绿色计划类别,包括再生能源、生态保护、水资源保护、绿色建筑等,用「顾问评估、验证、认证及评等」四种方式来进行外部意见或第三方认证机构的评估,确认其绿色标准

第二、气候债券倡议组织(CBI)的气候债券标准(CBS),此标准细分为八大类别、44种绿色活动并发展一套认证标准,2019年12月公布最新3.0版认证标准,强调独立查核机构及鉴定查核流程的功能,以及由气候债券标准委员会(CBSB)最后审定,才能取得CBI的气候债券认证标签,故认证机制可说是CBS的核心,相较来说更为关注绿色债券投资人权益及风险。

第三、欧盟2019年6月最新提出《绿色债券标准》(EU Green Bond Standard, GBS),首先须符合欧盟提出的永续性分类规则(EU Taxonomy Regulation),此分类规则扩大欧盟绿色债券标准内容,针对制造业、农业、交通运输业等产业符合六项环境目标的绿色经济活动订定67项经济活动的技术筛选标准,并将资讯揭露列为必备条件,目的在建立欧盟绿色债券标章(EU Green Bond Label)更一致性的严格标准,未来预估会透过立法规范欧盟市场配合「资讯揭露」、「认证机构纳入管理」等二项监理措施共同强制遵循,使市场能够充分发挥绿色计划投融资的功能。

我国现正根据欧盟2019年6月所提出的《绿色债券标准》着手设立各产业绿色经济活动的筛选标准,希望能使我国绿色产业的评等资讯符合国际严谨标准,透明、客观地呈列出来。