全球转向绿色能源 铜需求倍数增长
虽说一个世界，两套系统的格局已回不去，但二○一八年川普正式对中国提高关税，启动贸易战，到底还是影响了中国的施政方向，综观十一月九日拜登当选之后中国新出台的政策，一、RCEP吻合拜登的多边贸易主义。二、十四五计划对绿能高度重视，以二○三○年的战略目标，非化石能源占比20%估算，未来五年可再生能源有望增加500GW(百万瓩)，亦即每年新增装机近100GW，较原先市场预期高25%，符合拜登的绿能政策。
三、刚结束的中共经济工作会议，明确指出力争二○三○年前二氧化碳排放达到峰值，力争二○六○年前实现碳中和，也是配合拜登一上任马上重返巴黎气候协议的政见。四、蚂蚁金服上市急煞车，随后多个电子支付平台的存款金融商品下架，金融严监管的方向也是同拜登的政见一致。显然中国吸取美中贸易科技战教训，与其被动受制于美国，不如主动改革。
对于股市投资来说，美中两强的产业政策难得同步重点发展绿能减碳与金融严监管，由此来看特斯拉被纳入标普500指数成分，车用晶片的大缺货，以及新能源电池的钴，基本金属的铜、镍、铝、铁矿石等涨价，都跟拜登的当选有直接关联。
新能源车对铜的需求是燃油车的四倍，太阳能电池板和风力发电厂对铜的需求是煤、石油和天然气等石化燃料发电的五倍。作为全球最重要的工业金属，伦敦铜十二月十八日触及每吨八千美元的七年高点，近几个月已从三月份的低点攀升超过70%，推升铜价上涨的原因是库存减少。
目前精炼铜产量约为2380万吨，对再生能源基础建设和电动汽车的需求不断增长，将推动全球精炼铜消费量从二○二○年的2340万吨升至二○三○年的3330万吨。
根据已知的专案和估计的需求，并考虑到废金属的使用情况，预计到二○三○年将出现五百万吨左右的供应缺口，这需要采矿业加大投资来填补。而这或许只是铜市的大多头开始，随着全球向绿色能源切换，对铜的需求预计将出现倍数增长。
铜库存缺口上一次出现如此之大的差距是在二○○五年，当时铜价涨了两年，今年的铜企业涨幅抢眼，美国矿商Freeport-McMoRan是全球最大的独立矿商之一，其股价今年已上涨约90%，加拿大First Quantum Mineral的涨幅超过60%，沪深股市的江西铜业十一月涨了48.65%。
涨够了吗？高盛预计，在疫苗问世推动经济复苏，二○二一年伦敦铜将挑战每吨9500美元，然后在二○二二年上半年突破二○一一年创下的10170美元历史高点。
虽然年初高盛对于二○二○年的十大预测「走钟」八个，但是对于大宗商品的预测可信度倒是颇具参考性。
上期提示到钢铁类股的人气指标落在威致、海光与第一铜，其中第一铜前三季亏损，在这波上涨过程引来空单增加，尤其是十二月十八日外资卖超1694张，但股价却涨停板，原来是融券激增2369张，券资比跃升到44.65%，上市券资比排名第十三位，在产品包含5G、电动车等高科技零组件，预期在半导体涨价潮的带动下，明(二○二一)年具备低基期高成长条件。
那么，威致、海光在涨什么？钢筋是推动铁矿石上涨的主要因素，而钢筋大多用在建筑房子，中国每年消耗全球铁矿石约80%，在五月中国经济开始恢复动力之前，房价就开始上涨。
买房的人想的是，疫情肆虐造成经济衰退，各国政府势必宽松货币救经济，有利房地产吸纳避险资金，这点在上一轮的二○○八年金融海啸爆发后，隔年两岸的房地产同步价涨量增得到实现，尤其是过去三十年买房在中国是不败的神话，这次房市的炒家再一次如法炮制，这点在南台湾的房市同样可以得到验证。
从这个角度，就可以理解为什么全球政府并没有推出新的大型土木基础建设，可是铁矿石却供不应求。尽管中国官方积极的对明年的铁矿石展望降温，同时大商所十二月三日宣布对铁矿石期货I2105合约要求单日开仓量不得超过一万手，并对铁矿石交割仓库出库费用的最高限价进行了大幅度下调。
十二月九日再出招，决定自十二月十四日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2105合约上单日开仓量不得超过五千手，七天内大商所出手降温四次，但铁矿石照样创七年新高，因为到港增量有限，且压港船舶数量处于低位，铁矿石港口库存或将继续下降。
在钢材需求持续增长的情况下，钢企的利润足以覆盖铁矿石上涨的成本，甚至拥有低成本库存的钢企利润更丰厚。这点从威致第三季的毛利率突然从5.27%跳升到10.77%，营利率从3.79%跃升到9.24%，累计营收年增率的衰退逐渐缩小，前三季EPS 1.01元，在高盛预期二○二一年铁矿石价格预估从每吨九十美元上调至一百二十美元，未来两季价格持续走高，预期威致与海光仍有高点可期。
十二月十八日美股创下盘中历史新高后回落，但特斯拉逆势上涨5%，太阳能概念股普遍上涨，晶科能源、SunPower分别上涨10.05%、3.57%，原因来自于美国国会打算推动一项刺激计划，其中包括可能延长太阳能项目的税收抵免，一般认为该计划将在未来几年为太阳能厂商提供动力。
太阳能、风电与新能源车 2021年投资新显学
无独有偶的，曾经投资腾讯、京东大赚二百亿人民币(下同)的高领资本，以158.41亿受让中国太阳能龙头厂商─隆基股份6%的股权，以七十元折价9.85%成交，显然太阳能、风电与新能源车已经成为2021年投资新显学，这对于累计营收年增率已经转为成长的元晶、国硕、硕禾、安集等太阳能股来说，是一大鼓舞。
说到美国的迟迟无法达成国会共识的九千亿美元纾困案，双双争夺的核心利益在于明年财政刺激计划的控制权。因为共和党可能继续拿下参议院的多数，因此民主党计划利用联准会来绕过国会，通过联准会救助工具中的剩余资金来为伊利诺州、新泽西州等疫情冲击严重的州提供财政支援。
但此前财政部已经发函给联准会要求归还尚未使用的资金，如今参议院共和党领袖麦康乃尔希望在九千亿美元刺激方案加入联准会救助计划将于十二月三十一日结束的措辞，这意味着民主党明年如果想要重启联准会救助计划，需要寻求参议院授权，而届时国会可能是分治状态，因此现在是民主党急、共和党拖的局面。
本文作者:洪宝山
(本文摘自《理财周刊1061期》)
《理财周刊 1061期》