《基金》堕落天使债拥三多 报酬完胜美国公债

台新投信表示，全球进入升息循环虽导致债市大幅修正，但美债殖利率预期最快在升息终点前1～4个月见顶。堕落天使债券因集中于BB级投资等级债券，企业体质健全、信用利差可望缩窄，涨升行情值得期待，目前正是布局掌握V型反转的好时机。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，堕落天使债券信用品质较佳、逾90％债券发行人为BB级，相较之下非投资等级债券指数仅有50％为BB级。

此外，堕落天使债券由较大企业组成，这些企业原为投资等级，从资本市场筹资能力通常较强，有更大的潜力与动力争取调升信用评级上升，因此享有较低违约率及更多信评调升比例。

李怡慧指出，堕落天使债券无论降评或升评皆有获利机会。当经济成长趋缓或衰退，债券信评易转为负面，投资等级债券被降评至非投资等级机会增加，有利于堕落天使债券获取超额报酬可能性，主因越多降评而被超卖导致的折价越多，投资成本也因此降低。

反之，在债券上调至投资等级信评前12个月，通常市场较信评公司提前反映而推升债券价格，李怡慧表示，堕落天使债券报酬率表现往往胜过一般非投资等级债券，若投资组合内有许多将被升评的债券，也会有较佳收益机会。