堕落天使债 报酬率惊艳

美国Fallen Angel债券指数与美投资级债指数报酬

Fallen Angel（堕落天使）债券因原属于投资等级债券，债券品质优于一般非投资等级债券，因而违约率也较低，报酬相对亮眼，根据统计，在过去十年中，有高达九个年度Fallen Angel债券指数表现胜过非投资等级债，更难得的是，Fallen Angel债券指数未曾连续二年负报酬。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，目前美国非投资等级企业债券违约率仍低，今年以来迄今违约率仅1.1％，受到Fed升息打乱市场，Fallen Angel债券历经今年的修正后，价格都已大幅低于过去十年的平均值，目前价格相对债券100元的票面价格明显折价。

值得一提的是，因通膨、景气转弱或违约率上升时，Fallen Angel债券数量将上升，报酬率反而有更佳表现机会，如2016年违约率上升至4％，Fallen Angel债券规模来到720亿美金，当年度指数报酬率达到26.7％。

富兰克林旗下西方资产团队表示，综合鲍尔主席在全球央行年会上的演说及其他官员谈话反映出未来货币政策的两个方向，一是未来升息步伐可能放缓；二是相较于持续升息直至通膨降至2％，联准会官员倾向将利率调升至限制性水准后维持在高档一段时间。

西方资产团队认为，经济趋缓与通膨的负面影响相信已多数反应，不过在市场面临压力的极端风险趋避情境下，纳入高评等债券将可为投资组合发挥抵御风险的效果。富兰克林证券投顾表示，过去高评等投资级债殖利率水准偏低，历经今年来的利率波动，现今殖利率水准普遍已提升一倍之多，考量经济趋缓或衰退前景，投资人不妨把握美国十年债殖利率弹升至3％以上之际分批布局高评等投资级债。