物美价廉 新兴债投资机会现

近一周主要债市表现

联准会（Fed）考量货币政策累积的紧缩及滞后效果，及今年来已显著升息，殖利率曲线完全转正，各国快速升息与地缘政治情势，带来不确定性风险居高，市场预期升息可望减速，在经济成长放缓及市场波动预期持续下，债市投资机会浮现。

富兰克林固定收益团队认为，美国高通膨仍是市场最重要总经议题，但企业基本面良好，殖利率与评价面已更具吸引力，有利寻求高品质与低存续期债投资策略。非投资等级债近期违约率上扬，主要是个别发行人的非系统性违约，各产业与各企业应对通膨的能力与影响不同，预期表现差异加大，凸显主动管理精选持债的重要。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，高通膨及Fed鹰派升息，使得许多资产已严重超跌，投资价值浮现，其中新兴债价格折价比攀升，新兴非投资级债殖利率，接近2020年疫情及2011年欧债危机高点，新兴企业债殖利率接近2020年高点，凸显物美价廉优势买点到。美债殖利率走高下，短天期非投资等级债影响较有限，建议优先布局低波动短天期新兴企业债，降低资产震荡风险。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华指出，惠誉预期今年非投资等级债违约有限，且市场预估明年违约金额与2019年相当，违约将集中在零售、电信和广播媒体等特定产业，不至于扩散至整体债市，后续一旦通膨续明显降温，有利优先顺位非投资级债表现，现阶段反而具更多息利双收潜在空间。

富兰克林证券投顾建议，随债息收益上升及通膨预期下降，加上经济成长趋缓、甚至有衰退风险，掌握债券防御功能，建议以高评等美元复合债为核心配置，并依个人风险属性，配置较防御佳的高品质蓝筹公司短期债，防范经济衰退与利率波动风险，积极型可留意较高殖利率的非投资级债进场机会。