新兴债具转机题材 留意非投资级债调整后机会

富兰克林证券投顾表示，新兴国家美元主权债指数续跌，当地公债指数（换成美元）、道琼伊斯兰债指数均小跌，但富时波湾债市指数小幅反弹，随美国公债殖利率回跌，新兴市场美元债跌势收敛。受到大陆防疫封城的拖累，拉丁美洲债因商品需求下滑担忧回档较重。匈牙利为对抗通膨，央行再升息1个百分点至5.4％，当地公债反因高息上涨。

新兴亚洲方面，菲律宾央行表示可能于6月升息，使得公债小跌；印尼央行预期可能在第四季开始升息，但看好印尼盾今年可望持稳，经常帐赤字缩小且外汇存底增加，印尼当地公债续跌。投资人风险趋避情绪仍强，摩根大通新兴国家美元主权债利差则上涨。

富兰克林证券投顾指出，新兴国家主权债利差，仍存在着高于美元非投资级公司债的不寻常现象，再考量商品出口国资产机会，新兴市场债应能有反弹机会。新兴当地债更可受惠拉丁美洲国家已积极升息的高利差优势，及新兴亚洲国家疫后解封的经济复苏商机，在分散资产的考量下，可留意新兴当地债的高债息、便宜汇价投资机会。

再就美国10年与3个月公债殖利率利差观察，目前仍非常陡峭，评估经济陷入衰退的风险不高，整体环境对企业融资及流动性等皆仍十分健康，即便经济成长转弱可能暂时影响企业面，但着眼于消费者财务健康、劳动市场紧俏，仍有利后市展望。

富兰克林证券投顾认为，虽然市场波动仍大，但在评价面大幅改善且基本面无虞下，预估美国非投资级债利差倾向区间震荡、违约率仍将维持历史低档，今年接下来时间可望能有不错表现。