美经济韧性强 非投等债表现可期

美国经济仍具韧性，其中，美国非投资等级债券具有较低违约率、较高殖利率与高信评债券比例增加等优势，可适度增持美国非投资级债券。图／美联社

OECD预估，今年美国经济成长率可达2.6％，美国日前将第二季GDP成长上修到3.0％，个人支出成长亦大幅上修到2.9％，反映商品和服务购买具优异成长。投信法人指出，美国经济仍具韧性，其中，美国非投资等级债券具有较低违约率、较高殖利率与高信评债券比例增加等优势，可适度增持美国非投资级债券。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，目前美国经济数据更趋平衡，仍有较大机率呈现软着陆。联准会开始进入降息周期、强劲利润率和高生产力有助于景气维持在温和扩张阶段。风险性资产会有很好的表现，尤其科技债信贷基本面和利差相对具吸引力。

野村投信指出，美国经济仍有软着陆机会，非投资级债基本面维持健康稳健，企业财报多优于预期，财务状况良好，杠杆低，负债少资金需求不多，违约率可望维持低档，今年以来美国非投资等级债违约率达1.73％，较去年同期下降1.15％，下半年在美国经济成长放缓的预期下，违约率有可能上升，今年违约率预估约2％虽然利差缩窄但殖利率仍高，目前巴克莱美国非投资级债券指数到期殖利率约为7.2％，在美债殖利率波动时能发挥一定程度的抗震效果。

野村基金（爱尔兰系列）-美国非投资等级债券投资团队表示，以供需面而言，美国非投资级债市亦处于有利环境，今年以来美元非投资级债的发行金额有76％属于再融资，实际净发行债务的数量有限，因此市场的供需面情形可谓健康。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛表示，美国就业市场仍属健康，因此目前市场对后续降息预期可能过于乐观，加上美国长期宽松财政政策将会持续提振未来几年经济表现，而且两党总统侯选人都有导致未来财政赤字恶化的政见内容，因此应避开长天期债在潜在利率回弹时的下跌风险，建议借由专业团队精选短至中天期的高品质债，以分享债市仍具吸引力的殖利率水准与平衡股市的震荡风险。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金研究团队表示，就全球总经分析，欧洲经济持续放缓，失业率缓慢上升，预计今年ECB有两码的降息空间，不会出现衰退；美国整体经济依然稳健，随着联准会展开降息循环，债市可望展开多头行情。