利率拐点将浮现 投等债有利可图

联准会11月暂停升息，市场显示有7成机率升息阶段告终，意味着债券价格已来到相当低廉位置。图／美联社

市场预期利率

联准会11月暂停升息，市场显示有7成机率升息阶段告终，意味着债券价格已来到相当低廉位置。投信建议，利用投资等级债的稳健特性，一方面能把握殖利率的高水位机会，并且降低金融紧缩乃至于后续经济转弱的风险，为平衡风险报酬的极佳选择。

富兰克林华美全球投资级债券基金经理人殷祺表示，随升息结束的可能性增加，市场将提前开始反映未来降息预期，有望进一步压低利率，债券价格与利率走势呈反向关系，有机会向上垫高。当联准会升息循环接近尾声，债市殖利率通常也来到波段高点，目前投等债殖利率6.27％，为2008年金融海啸以来的15年高点，极具吸引力，但高利率将持续对经济产生负面影响，带来额外风险的预告。

殷祺分析，过往升息结束后，投资等级债在一年内除了表现强劲，走势上也非常稳健，不论从哪个期间切入，历史报酬几乎都呈现缓步走升的趋势。因应波动持续的环境，建议先利用投资等级债来架构核心资产部位，降低资产配置的波动度。

瀚亚投资优质公司债基金研究团队指出，美10年期公债殖利率近期开始回落，政策利率来到尾声仍是合理的评估，适合投资人开始布局固定收益资产，长债殖利率居高有望吸引长期配置需求的投资人进场，有助于缓解近期美债抛售潮，惟考量景气走势及企业财报表现分歧，配置策略上应看重投等债的收益性，并尽量减少信用违约的下档威胁。

群益ESG投等债20+ETF经理人曾盈甄认为，升息循环靠向尾声，有望迎来利率拐点下，又以长天期债表现最为可期，观察过去2019年联准会暂停升息期间各天期BBB级公司债指数报酬表现，20年期以上BBB级公司债指数涨幅来到21％，涨势最为凌厉，可见在升息末端的阶段，布局于长天期BBB级公司债后续的资本利得空间值得期待。