亚洲高收债利差大 长线买点浮现

统计截至12月3日,亚洲高收益债券指数利差高达1,417点,持续超过千点关卡,并处于历史高档位置。相较之下,环球高收益债券指数、欧元高收益债券指数,跟美元高收益债券指数,其债券利差分别为428点、358点及356点,皆处于近10年低档位置,未来利差收敛空间较小。

殖利率方面,先前亚洲高收益债券价格出现较大幅度的修正,推升殖利率来到15.1%,远高于其他类型高收益债券基金。另一方面,目前美元高收益债券与环球高收益债券殖利率约为5%,欧元高收益债券殖利率则为3.3%。

瀚亚投资表示,根据经验,过去亚洲高收益债券殖利率长时间高于美元高收益债券殖利率的情况并不常见,若在此时进场布局,未来正报酬机率达八成以上。

用利差角度来看,统计过去10年数据,亚洲高收益债券利差高于800点的发生机率仅约1成左右,若在此时进场,持有一年后平均报酬率为9.7%,持有两年则报酬率上看23.4%,以中长期角度来看,目前正是逢低布局的投资时间点。

瀚亚投资─亚洲高收益债券基金研究团队表示,11月以来大陆房地产市场乐观情绪持续,推动高收益房地产债券价格上扬,主因市场受到政策缓解预期的振奋。预计大陆政府将实施有针对性的宽松政策,避免流动性风险蔓延至其他经济部门,有助改善地产业流动性压力,未来将继续密切监控建案预售、负债管理和资产出售进度,以挑选出能够承受市场波动的公司债。

群益环球金绽双喜基金经理人叶启芳表示,市场持续关注全球新冠病毒疫情状况,市场风险偏好恢复,信用债获关注,现阶段市场预期明年美国将升息,根据过往统计,高收益债在升息环境下仍具有表现空间,且相较于美高收和欧高收,亚洲高收益债的利率敏感度更低,加上亚洲经济基本面和企业营运体质表现稳健、违约率也低,具投资价值,因此仍可望持续吸引资金配置。