富达看好亚洲市场获利成长力 两大机遇推升亚洲股债表现
踏入2020年，市场可能出现资产轮动。虽然全球央行继续实行宽松政策，但那些受惠最多的投资策略，却面临报酬几近见顶的风险。投资人意识到这点，可能会开始考虑资金流向问题，以及市场领涨资产出现变动对投资组合的影响。
富达国际亚太区资产管理主管Paras Anand表示，在当前环境下，亚洲市场与许多已开发市场相比，整体获利成长前景理想且评价较低。即使美国以外的其他已开发市场则面对成长乏力的困境，由于评价合理，投资人有望在2020年从区域内市场获取合理报酬。然而，市场内部会出现轮动，因此慎选持股仍然非常重要。从中国大陆的具体情况来看，备受追捧的科技及消费行业报酬可能较低，而其他行业的绩效则较强势。
亚太区内其他投资题材亦开始浮现，Paras Anand指出，莫迪再度当选印度总理可促进政府继续全力推行经济改革，包括近期调降企业所得税，反映莫迪希望营造更有利的经商环境。日本在企业重组及资本重新布局方面亦呈现显著转变。虽然整体成长形势乏善可陈，但日本企业透过重整业务组合、终止缺乏经济效益的业务及积极管理财务收支，树立起企业自救的典范。尽管如此，有关整体需求形势及通膨低迷的忧虑，持续对评价造成不利影响。
中国大陆的情况与之相近，除开放资本市场外，企业治理亦不断完善。虽消费动能仍然强劲，但值得留意的是本土品牌消费成长率高于国际品牌，而且涵盖食品及奢侈品等多个不同类别。事实上，大陆奢侈品品牌有望重演1980年代日本的情况，在短期内大举进军西方市场，这反映全球影响力正在转移。此外，东南亚经济体有望受益于相关经济发展及大陆提出的「一带一路」倡议等国际投资项目。
▲ 美元走低可带动全球投资人的报酬上升。（图／路透社）
美元走低有助提升回报
Paras Anand认为，美元在2020年走低，不但可为区内经济成长及流动性提供助力，亦有望带动全球投资人的报酬上升。有市场人士认为，大陆下调存款储备金率的目的，在于透过人民币贬值提高竞争力。然而，鉴于中国大陆致力将人民币发展成为国际货币，这意味着长远而言维持汇价稳定是更重要的任务。此外，由于收益率、成长及去杠杆因素的综合影响，相对而言，亚洲主权债市场以及亚洲高收益债较具吸引力。
由于美国采取宽松货币政策，团队更加看跌美元。市场普遍认为，纵然中美难以达成贸易协议，但战火暂时不会升级。鉴于亚洲经济已转型为主要以消费带动成长的模式，贸易紧张局势对区内经济成长的实际影响低于市场普遍预期。由于潜在需求庞大，企业可透过严谨的财务管理带动获利大幅成长。
Paras Anand指出，近年支撑市场领涨资产的部分利多因素已逐渐消散，很有可能出现资金向评价更具吸引力的资产类别及市场领域轮动的情况。此外，若近期对投资人利多的环境出现变化，流动性水平将更加重要。透过较低流动性资产赚取回报的投资人，可能会突然发现自己错失了亚洲大型上市证券带来的升值机遇。