利差扩大 亚洲高收债吸睛

亚洲高收益债券指数历年表现

2021年第三季底大陆恒大地产债务危机引发亚洲美元债券「无差别」抛售，令亚洲债券市场遭受冲击，债券价格也受到风险趋避情绪影响而大幅折价。法人指出，从利差角度来看，亚洲高收益债相比其他地区债券更具投资吸引力。

联邦投信固定收益投资团队表示，亚洲目前仍处于低利率环境，且亚洲美元债券潜在报酬具有相当程度的吸引力，以美银美林证券债券指数来看，亚洲高收益债收益率约14.8％，高于美国高收益债的4.8％与欧洲高收益债的3.2％，加上历史经验，若单一年度亚洲高收益债券指数出现负报酬，隔年表现优异机率大。

联邦永腾亚洲高收益债券基金经理人郭明玉指出，以目前亚洲高收益债的收益水准来看，代表其中许多优质的债券已出现价格错杀的状况，待未来投资气氛与政策更为明朗化时，在债息与资本利得上可望拥有相当的表现空间，潜在报酬可期。

进一步观察历年来亚洲高收益债券指数表现，2011年受到欧债危机影响，卖压在当年度涌现，亚洲高收益债券指数全年下跌2.1％，但隔年2012年旋即回弹二成以上的幅度，且直到2018年遇逢新兴市场的土耳其、阿根廷等各国货币贬值危机出现，才又回跌3.3％幅度，不过次年反弹的迹象均很明显。

综观而言，郭明玉认为，现阶段亚洲各国央行仍普遍维持鸽派立场，2022年上半年利率将维持低位，且大陆今年第四季专项债发行速度加快，人行预计同步降准，整体经济成长动能将有望持续带动亚洲债券利差收敛。

安联投信表示，新兴市场违约率持续下降，加上考量基本面改善幅度与存续期优势，新兴市场高收益债与新兴市场投资等级债券利差具吸引力；其中在新兴市场公司债偏好高收益等级，主要是基于亚洲利差在第三季历经市场震荡之后，如今利差拉大，更具吸引力、投资机会浮现。