俄乌冲突下 法人：对美高收益债相对有利

美国高收益市场中，有许多大产业将相对不受此次地缘政治事件的影响，路博迈表示，例如能源业中的勘探生产与天然气分销，约占美国高收益债指数13.5％，可望受惠于较高的商品价格。此外，电信业与医疗保健业，各占指数约7～10％，则是非常集中于美国本土市场的产业。而房地产和住宅建筑业，占指数约6％，则是完全专注于美国境内市场。

路博迈表示，虽然俄乌冲突对美国高收益债直接的基本面影响有限，但在债券价格走势、风险情绪和资产溢价方面，短期仍将受地缘政治风险影响。但高收债目前违约率低，约在0.75％～1.0％、还有信评升级相对降级为多的有利情况，持续有利高收债市场。目前，美国高收益债市场中，BB级债的占比仍处历史最高水平，达50％以上。

路博迈认为，在美高收连续两年创高纪录的新债发行后，预期近期将没有重大的到期需求；加上市场并没有像2006～2008年时，有许多大型、过度杠杆化的杠杆收购，因此预期违约情况仍将正面。当前的大宗商品价格环境，也对部分产业，例如能源次产业公司，具评等上调的有利因素。基于目前美国高收益利差大于400个基点，殖利益大于6％，在极低违约率环境下，对于追求收益的投资人来说，美高收益债仍将是具吸引力的标的。