Smart智富／追踪法人动向 判断进出时点
文／Smart智富杂志 黄嫈琪根据金管会证期局的统计，2014～2017年，台股集中市场的交易金额当中，有高达4～5成是来自国内外法人。法人因资源丰厚，总能掌握经济趋势变动、公司基本面变化，抢得投资先机；又因手握庞大资金，投资动向足以影响股价，种种优势都是散户难以望其项背。
曾任职于国内投信、自营商逾20年的投资高手黄嘉斌，在新书《操盘手教你学会法人这样赚台股》中表示，国内法人建立或调整投资组合时，其实受到各种限制，并不如外界所想得这么灵活。散户不用要求每一步都跟着法人脚步走，只要能从法人的投资运作逻辑，学习其优点，融合成适合自己的投资方式，就能创造理想报酬。
但在跟随法人脚步前，黄嘉斌在本书第2篇指出，要掌握外资、自营商、寿险业者、政府代操机构等法人在建立投资组合上的内规、机构在法说会中取得的资讯等，才能研判法人的投资方向。经过研判，某一家企业如果确实值得买进，就可以准备布局。黄嘉斌表示，此时又可分为2种状况：
1.法人已大量买进：
查阅三大法人进出纪录，近期是否已大量买进？若是，就不急着在法说会次日开盘追价。可找寻先前出过的券商研究报告，研究过后，若仍然觉得值得买进，就采取低接的模式，等股价回档时买进。
2.法人尚未布局：
若投信法人持有部分很少，且找不到券商相关报告，那么我会建议在法说会次日开盘后5分钟内，完成第1笔买进交易，再根据后续股价强弱状况增加持股。因为这种情况，表示处于讯息较前端的法人还来不及布局（或布局未完成）；由于一家有制度的投信公司要新增投资标的时，除非该股先前已列在投资名单中，否则必须先撰写买进报告。
纵使部分投信可以便宜行事，但是从基金经理人开单至交易室， 再下单至券商， 经常赶不及一开盘；甚至根据公司的内控，也会限制不准做开盘及尾盘价，这成为散户投资人抢时间交易的优势。而当法人一旦决定买进该股，下单金额也大，多会持续买单一段时间，此时提早进场的投资人就能坐等法人抬轿。
以法人为依据的进出，不可一味只留意在「买进」部分，当出现空方讯息时，须考虑投信累计持有张数与个股成交量，再做成投资决策，以下分为2类公司来说明：
1.中小型股（日成交均量在1,000张左右）：
一旦中小型股的投信累积买超张数达到5,000张以上，那么一有讯息面的利空（包括成长幅度不如预期），建议在第一时间出脱持股，否则就会遭遇投信出脱的卖压。
例如开盘前传出利空，则在开盘前挂单卖出；若来不及开盘时卖出，上午9点半左右须决定是否卖出，因为一般来说，这时会有第1波抢反弹的投资人出现（急欲出场的第1波卖单已消化完毕），若决定卖出，此时可以卖到较好的价格。
但若真的是重大利空，如传出公司被负责人掏空、最新一季本业突然大幅亏损等，那就不用多加思考，直接在盘前挂跌停价出清。
2.中大型股（日成交量动辄5,000张、1万张以上）：
当大型股公司长线被看好，投信法人通常会持续买超，但请记住，持续买超达1万张以上，就进入高档区，2万张大概就是投信法人的极限。当投信累计库存达此水准，就要留意，一旦开始出现调节现象，通常也会持续性减持1/3至一半的持股，形成多杀多。
如果是因为基本面出现严重状况，这时我会建议投资人直接出清持股，无论次日是否卖不卖得掉，有挂单才有机会，纵使跌停板，也不至于成交量挂零，也许能幸运成交。
法人的进出有受到规范，背后大多有基本面的因素支撑，所以当出现异常进出时，一定要赶快查明发生何事。
黄嘉斌强调，了解法人的操作逻辑和进出交易，这都是已发生的结果，属于「二手」甚至「三手」资讯， 并非万无一失的赚钱手法，建议投资人还是往上追溯源头，找到真正值得投资的股票才是王道。更多精彩内容尽在Smart财经好读