Smart智富／3方法挑对债券型ETF标的
近3年来，债券ETF从产品发行量、资产规模成长幅度，都呈现爆炸式成长，而因全球降息风、宽松货币政策再启，使报酬表现与股票不相上下，因而成为国内投资市场发展最为蓬勃的投资商品。
但因债券ETF在台湾发行不过3年，而近期价格又都在高档，投资人在标的挑选、风险评估上要注意哪些原则？为此《Smart智富》月刊特别采访精算达人怪老子、债券投资达人MissQ、富邦投信量化及指数投资部主管粘瑞益，以及国泰投信债券ETF经理人林盈华等债券ETF投资专家来为投资人解惑。
方法1》衡量自身需求 不只看殖利率
由于债券类型多元，受汇率、利率与信用评等风险影响落差大，因而专家一致表示，投资人要先由自身需求出发，再同时就债券ETF殖利率和产品的波动度来评估挑选。
「债券投资，回归本质来说，最重要的收益仍是来自『配息』的收入。」林盈华表示，虽然投资债券也会有资本利得，但若长期投资，债券将有高达80%～85%的收益来自于债息，因此MissQ建议，「债券的殖利率就像是股票的股利率，挑债（ETF）时要挑一个自己能够接受的水准。」一般来说，长天期的投资标的、平均投资评等愈低的债券ETF，将能够提供更高的殖利率。
其次在波动度上，怪老子建议，可利用存续期间（Duration）跟殖利率来估算。所谓存续期间指的是，投资人持有债券的平均到期年限，也就是投资人回收本金跟利息的实际平均年限，可以反映一档债券的价格对于利率的敏感度，当存续期间愈长，则利率变动对于债券价格的影响将愈大。
要了解一档债券价格的变动比率受殖利率影响的程度，更常采用的是修正后的存续期间，也就是将存续期间除以「1＋殖利率」，就可以知道当殖利率变动时，债券价格会变动多少。
方法2》流动性越佳、规模越大 越可降低清算性风险
在选定符合自己风险承担度的债券ETF类型后，在有众多投信发行同类型标的中，粘瑞益建议，要挑流动性够好者，以确保投资人在次级市场买卖债券ETF时，都能够有足够的承接量来交易。而要观察流动性可以观察债券ETF每日交易时的上下5档价位，看价格是否连续、挂单量是否足够。
接着可看债券ETF的规模，规模愈大者遭到清算的风险愈低，且较能发挥规模经济效果，能够相对压低ETF追踪指数的费用。
最后还可检枧债券ETF追踪指数的能力，可利用「追踪差距」和「追踪误差」两项指标，前者代表的是ETF报酬和追踪指数报酬的差距，而后者则是代表在投资期间，ETF走势相对追踪指数的偏离程度，两者数值都是愈小愈理想，代表ETF追踪指数的能力愈优异。
方法3》出现殖利率倒挂时 可改布局短天期债券
在今年债券价格普遍走扬下，现在还能进场投资债券ETF吗？手中持有的债券ETF又是否需要停利？专家一致认为，现在仍是投资债券的时机，最重要原因就是降息循环开始。
「降息现在才刚开始而已，只要市场持续有降息气氛，债券就可以续抱。」MissQ说。她在脸书上有经营「MissQ退休理财园地」粉丝页，当她去年底、今年初，观察到美国联准会升息已到顶迹象，市场开始转向降息气氛时，就已经向读者建议可布局债券ETF。
而如今联准会虽然已经降息2次、累积降息2码，持续降息的可能性仍未散去，林盈华指出，观察过去联准会的降息纪录，共有2次采取预防性降息，2次累积降息幅度皆为3码，就历史纪录来看，接下来仍有降息空间。
在宽松货币环境之下，虽有利债券投资，不过，林盈华也提醒，现在景气循环处于「Late Cycle」（景气循环后段），违约风险提高、市场波动加大，已持有的高收益债、新兴市场债等风险偏高债券ETF，可先调降部位，而以投资等级债跟公债ETF为主，其中又以投资等级债因风险低、债息较公债高，属于进可攻、退可守的选择。
粘瑞益则建议，现阶段可转向布局短天期债券ETF。他指出，今年以来长短天期债券殖利率屡屡出现倒挂现象，造成殖利率曲线平滑，短天期债券殖利率还有可能高于长天期债券，就收息角度来看的话，两者差距不大，甚至布局短天期债券还更有利。同时，今年债券殖利率至9月，已经走到一个相对低档的位置，短期内再大幅走低的可能性不大，缩减手中部位的存续期间，反可降低债券殖利率反弹时造成的波动风险。
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