第四季债券配置 富达国际相对看好二类型债券

富达国际基金经理人王陶沙（Taosha） 照。图／黄惠聆

联准会启动降息后，富达国际基金经理人王陶沙（Taosha）表示，因美国经济处于软着陆状态，降息周期开始，第四季股票配置保持中立，对债券市场相对乐观，特别是新兴市场债和非投资等级债，因为其利差还有收窄空间。

在联准会降息之后，富达国际多元资产团队经理人王陶沙来台时受访，对于第四季资产配置调整作以上表示。

王陶沙说，美国经济处于软着陆状态，成长略微放缓但无严重衰退风险，通胀相对较低。降息周期已经开始，虽看好债市，但因市场对于降息的预期早已经反映在公债利率上，使得在降息之后，美国10年公债殖利率反而弹升了一点点。

在各类债券中，王陶沙相对看好新兴市场债和非投资等级债，因为它们的利差还有收窄空间。各种债券的殖利率和历史相比还是相对比较高，因此，她对于债券配置是多元的，除了公债之外，还是会配置新兴市场债、非投资等级债。另股债相关性已由正相关逐渐转为负相关，让债券分散风险的功能再度显现。

王陶沙也指出，美国降息和经济略微放缓的情况下对新兴市场有利，因为美国启动降息循环后，美元会走弱，会将更多资金推向新兴市场，不管是新兴市场股或新兴市场债预期都会受惠，因此，会增加新兴市场债和股的配置，目前在新兴市场股中，尤其看好新兴亚股如印尼等。

至于各产业前景，王陶沙表示，科技行业依然具有长期多头趋势，但短期内半导体行业因为其周期性和宏观经济相关性较高，科技股价格会有些波动，所以现今对科技股保持「中立」；目前相对看好医疗保健业，因医疗保健业具有长期增长潜力且周期性较低，所以，将增加在这方面的布局；另在美国降低利率后，也看好房地产市场如美国房地产，但会透过房地产股票形式增加对房地产的配置。