外银：美降息前 增持债券配置

渣打银行、汇丰银行及法国巴黎银行财富管理中心认为，联准会将于年中或下半年才会降息，在确定降息前，可逐步增加投资债券的存续期。图／本报资料照片

市场乐观预期美国联准会最快3月降息，但包括渣打银行、汇丰银行及法国巴黎银行财富管理中心均认为，联准会将于年中或下半年才会降息，在确定降息前，可逐步增加投资债券的存续期，留意大选与政策变化，增加非股债的黄金、私募资产等另类投资组合，因应投资市场变动、降低波动性。

汇丰银行财富管理预期，今年西方国家的经济增长将在第一季见底，随后温和加速反弹，联准会可能在第三季开始降息，英国与欧元区较晚跟进，在利率长期持高且成熟市场经济成长趋于缓慢的情况下，建议投资人调整债券配置，将成熟市长中长期政府债券、投资级别债券逐步纳入投资组合，尤其是7年期～10年期美国国债与英国政府债，及5年期～7年期的投资级公司债；同时也看好印度稳定的经济成长前景，纳入印度本币债的资产配置，提高收益率即分散风险。

渣打银行财富管理同样看好美国10年期公债，收益率将在未来6个月～12个月内跌破3.5％，从历史表现来看，债券收益率在联准会最后一次升息后，通常很快会见顶，预期已超过本波升息循环的顶峰，可将成熟市场的政府公债视为一种避险工具，主要规避经济硬着陆的风险情境，届时债券收益率下降、价格上涨将更加显著。

股票投资方面，渣打银行财富管理指出，积极型可选择成熟市场如美国、欧洲等地的通讯服务、科技业，防御性投资可纳入医疗保健业，其他如日本股市结构性改善，及南韩股市盈利增长判断将超过50％，皆可纳入投资考量。

台湾制造业今年受电子产品衰退周期冲击，鉴于全球经济放缓，法国巴黎银行财富管理认为，未来6个月产业订单能见度持续疲软，但预期下半年将出现复苏，例如美国晶片制造的强劲回补会促进台湾晶圆代工厂的外包制造订单。但在此之前，台湾晶片制造商必须依赖其他新需求订单，尽管AI和量子运算的发展正在推动产业长期需求的成长，但仍不足以使台湾走出低迷的电子产品周期。