美债价格不升反降 外银提醒降息初期、耐心等待

汇丰环球私人银行及财富管理北亚首席投资总监何伟华指出，汇丰预测到今年底和明年底，美国十年期公债殖利率将分别为3.5％和3.0％。联准会的关注重点更多地转向就业市场，政策制定者对通膨放缓进展表现出更大的信心，并强调劳动力市场不是通膨压力的来源。与此同时，联准会主席鲍尔也不认为经济衰退的风险升高。在经济软着陆的情景下，美国十年期公债殖利率将可能与短期利率大致同步。

何伟华进一步提到，由于全球降息周期已展开，可预见未来两年的现金回报会不断下降，资金投入在货币基金和定期存款的回报率将变得越来越不具吸引力，相反地，优质企业债券、全球股票和避险基金则相对适合降息周期持有，因此看好多元资产策略的回报展望。此外，在降息周期内分配高股息的股票会受到追息投资人的青睐，因此高股息股票在降息周期的表现相对理想。

渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪则指出，预期今年底前美国十年期公债殖利率多数会落在3.75％～4％区间，主因是市场对于年底前降息1％的预期已经很浓厚，且在此次会议前，市场还担心经济硬着陆的风险，公债殖利率短线因此抄底、价格涨多，在目前市场情绪适度回稳之下，殖利率应会小幅反弹。

刘家豪提到，多数投资人持有债券是为了稳定息收，也有部分客户询问是否应该趁现在降息时机将债券获利了结，不过目前还处于降息初期，中长期来看，资本利得会随时间累积，加上稳定息收，总报酬动能仍强劲，各类型债券都能有好的报酬表现；短线上来看，已接近降息才布局债券的人则稍微慢了点，若接下来殖利率有机会接近4％，可再评估是否进场。