Smart智富／张锡：推动TIS上路救台股
台股成交量急冻，2016年12月底又出现5字头交易量（12月21日台股成交量580亿元），各界都在问「怎么办？」投信投顾公会理事长、国泰投信董事长张锡认为，政府若要用税负优惠刺激台股，应仿国外个人储蓄帐户建立TISA，只要投资人定期定额扣款买台股基金，就给予税负优惠。
2016年当选投信投顾公会理事长的张锡，有20多年台股投资经验，担任理事长后，积极为台湾资产管理产业寻找出路，先是奔走游说立法开放私募股权基金设立，让证券、投信从业人员能有更多创新空间。同时，也为提振台股成交量寻找药方，目前公会正与业者、主管机关沟通设计TISA的可行性。针对规画中的新制、以及刺激台股成交量可能方案，张锡日前接受《Smart智富》月刊专访，以下为访谈纪要：
《Smart智富》月刊问（以下简称「问」）：台股基金近年绩效不差，规模却持续萎缩，原因为何？公会如何挽救？
张锡答（以下简称「答」）：当一个东西愈来愈小，就会造成一种负循环。趋势往下就会加速，台股基金规模不断萎缩就是陷入这样的负循环。
站在公会立场，要让台股基金规模扩大，需要下一些猛药！要扭转现在向下走的趋势，一定要有一股力量把趋势反转上来，因为趋势不可能自然变好。所以我们现在试着推TISA—台湾版的个人储蓄帐户。
答： 不一样。在日本，他们有推「NISA」（Nippon Individual Savings Account，日本个人储蓄帐户）。这样的帐户会有税负递延效果，会给投资人免税优惠， 去买这个（共同基金）产品，可能每个月在一定金额以内给予免税额，可以做定期定额帐户，让投资人可以从应税所得收入中扣除。
问：所以TISA会优先买台股基金吗？
答：就是要让台湾人优先买台股基金。台股基金经理人会帮你选股，是用定期定额和免税化的概念协助一般人存钱。因为有税负优惠，才能让台股基金活络起来。台股基金有了这样的资金挹注，股市自然就活络起来，本益比也会起来，散户、主力也都会重新回来。应该说，台股基金萎缩跟台股成交量萎缩是有关连性的。台湾资本市场不活络，对整个产业都是不利的。
问：TISA要如何执行？需要在投信开户吗？
答：到哪里开都可以，只要有一个帐户就可以。就像买保险，1年2万4,000元的税负优惠、跟哪家保险公司买都没关系。但是因为有节税优惠，整个市场就做大了。因为有税负优惠，才会有行为改变。要救台股，如果每个人（每个月）有5,000元（定期定额）的免税额度，那就很可观了。多了几百亿在台股里面，每年几百亿、几百亿的把基金规模做上来，台股就会活络，经理人就可以有更多选股机会。
问：台股交易量萎缩，但ETF却蓬勃发展，这是什么原因？
答：ETF这个工具因为透明、成本低、容易懂，一直成长非常快。被动投资这一块，这3年成长率非常快。现在全球已经是超过3兆美金的市场。因为应用愈来愈广、各类型的ETF也愈来愈多，追踪的指数五花八门，再加上金融科技（Fintech）大量开始应用，ETF未来一定会是主要市场。
我很忧心投信这个行业，因为台湾大部分仍以主动式基金为主。主动式基金需要很多人（管理），被动式基金（即ETF）只要几个人就够了。如果ETF迅速扩大，台湾金融人才要去哪里？现在投信工作的这些人才5年后怎么办？大学相关科系培养的学生以后要去那里工作？5年后，机器人理财绝对是大趋势，会让被动式基金成长速度愈来愈快，主动式基金可能会愈来愈小，甚至被清算、合并。
所以我们希望可以推动另类投资，让基金从业人员可以创造alpha（指创造超越指标指数的超额报酬），包括私募股权基金。这一块机器人绝对没办法做，因为要人力去追踪案子，需要研究员去做财务分析、研究这个案子是否能够回收、现金流怎么样，未来人才就可以转到这边，同时会对促进台湾产业投资有帮助。如果这样的公司做得好，就可以上市。
目前东北亚市场只有台湾没有，但要开放这样商品，需立法通过，我们正在推动这项工作。推动私募股权基金、TISA这样的新制度，不只是救台股、是救台湾！救台湾的经济跟从业人员！
★佑佑努力记 3年从零存款到百万