Smart智富／把握大型股上涨潜力　优选互联网金融股

文／Smart智富杂志　贺先蕙中国股市是目前投资专家普遍看好的新兴市场股市。但是，过去20个月上证指数已大涨22%，接下来还能续强吗？被誉为「中国最精准策略师」的中国交银国际控股首席策略师洪灏，在接受《Smart智富》月刊越洋独家专访时直言：「A股已经突破之前很长时间的整理。我觉得突破之后，就可以买了！」

上证指数这波从2016年3月起涨，11月时一度攻至3,301点，随后即告拉回，并在3,300点附近整理达9个月，直到今年8月底才顺利站稳3,300点之上（详见图1）。随陆股走扬，今年以来，台湾贩售的30档中国股票基金平均报酬率达28.67%（截至9月14日，新台币计），部分基金报酬率甚至超过3成。

对于陆股还能涨多久？本身是CFA（特许金融分析师）、曾在花旗、摩根士丹利等外资券商担任分析师的洪灏没有明确答复。但他强调，投资人应该把握中国股市中「绝对性的机会」，那就是大型股的上涨潜力。「现在你看到的是创业板、小型股在反弹，那是因为前一段时间非常不看好、被超卖了。现在是技术反弹。但等到（创业板）反弹（结束）后，你还会看到大盘股（编按：中国用语，指大型股）因为盈利优势、估值优势，还是会跑赢！」

代表中国大型股的上证50指数，今年5月下旬开始起涨，6月、7月间上涨5.6%。同时间，代表小型股的创业板，在7月则是出现一波9.7%的跌势。不过，创业板从7月18日开始反弹，迄今2个月上涨14.4%。上证50指数同期间则因为涨多拉回，自8月29日以来，跌幅达2.4%。

大型股开始修正，为什么洪灏却持续看好？主要原因就是中国实体经济可能在下半年放缓，大型龙头股在经济放缓时，相对具有竞争优势，甚至可望增加市占率。

目前中国最新出炉的各项经济数据都显示，经济仍一片看好，例如财新中国制造业采购经理人指数（PMI）于8月份扩张至51.6，是自6月份以来连续3个月上升。但中国政府在今年初开始进行一连串调控，包括新任银监会主席郭树清于2月上任后发布多项针对影子银行、银行间放贷和理财商品的监管措施，使得中国银行贷款开始紧缩。观察衡量银行整体信贷成长变化的「信用脉冲」（credit impulse，即银行整体信贷成长变化占GDP的比重，为一领先指标，较PMI值领先大约9个月），可以发现此一数据自今年初以来大幅走低。随着银行信用紧缩，各方预期中国下半年经济成长将会放缓。

曾经在2015年准确预测中国A股股灾的洪灏说：「经济会放缓，但不会崩溃。这就是为什么我们说，大盘股会跑赢。因为在经济放缓时，大盘股还是会有优势。」正因为看好大型龙头股会有表现，洪灏因此预期指数会再有一波上涨行情。至于在类股挑选上，他看好互联网、科技网通和金融、消费等产业。更多精彩内容尽在Smart财经好读★金曲歌后艾怡良：把自己当潜力股投资！★计算折价率　找出优质存股名单★债券基金正夯　买债券投资型保单有赚头吗？