Smart智富／后市乐观 美国小型股将续强
在美国，2016年是小型股胜出的一年，相较于大型成长股平均报酬率只有2.7%、大型综合类股平均报酬率8.96%、大型价值股平均报酬率14.66%，小型股平均报酬率高达16.96%。
而在台湾贩售的80多档美股基金中，绩效表现最佳的是报酬率高达28.83%（2016年全年，以原币计价）的美盛锐思美国小型公司机会基金。《Smart智富》月刊在2016年12月独家专访到了该档基金的经理人比尔．汉区（Bill Hench），谈他对2017年美股的展望。
汉区首先强调，川普的当选彻底改变了市场对前景的看法，「美国大多数的人，本来都认为未来4年的税负还是会很重、管制依然没有松绑。但是，一夜之间，大家开始预期税负会变轻、政府管制也会有很大的改变。如果这的确发生，（经济）成长就会比大家想像中的改善，而这会对小型股很有帮助。」汉区分析。不过，汉区也指出，由于市场的乐观是基于对未来的期待，因此，随着美股整体股价高涨，目前操作上难度也增加。他已经开始逐步获利了结包括基础建设等在内的类股，并且开始买进跌深的健康医疗类股。
汉区说，他操盘的这档基金在2016年的亮眼获利，很大一部分是来自2015年所建构的基础建设类股，「2015年时，我们买了很多基础建设类股。因为我们在阅读包括工程、建筑方面的期刊时发现，愈来愈多的共识认为，我们的国家没有花费足够的钱在这上面。当选举来临时，我们的判断是，不论是谁当选，都必须要在这方面有比较重大的支出。而这些股票也在选举后表现得非常好。我们已经开始降低其中某些的持股。」
然而，汉区也开始在这波跌深的健康医疗、消费类股中，寻找下一波机会，「很多的医疗机构，例如医院等，它们的股价在大选后都大跌，主要是担心「欧巴马健保」（Patient Protection and Affordable Care Act）的改变，另外也担心负债水准。为什么我们觉得有机会？因为我们认为恐惧是太过了。」汉区分析。如果以标准普尔500指数（S&P 500指数）来看， 指数全年上涨9.53%，而11个次产业中，只有健康医疗产业全年下跌4.4%，其余皆上涨。
汉区有20年的操盘经验，而这档基金的操作风格，是所谓的「逆向投资」（Contrarian Investment），也就是专门投资被市场唾弃，但是股价低廉且有转机可能的个股。主要方法是根据股价净值比（PB）、股价营收比（Price-to-Sales）来找出股价极便宜的个股，再透过访谈公司管理阶层，找出有转机的标的。
而这档基金的个股投资年限一般是设定1年半至2年，因此，汉区解释，这档基金的投资组合中，持股最高的个股，通常是获利最佳、准备卖出者； 而管理团队最喜欢的个股，则是持股相对低、在投资组合最后面的个股。针对这些标的，管理团队会逐步建立部位。由于小型股流动性差、风险较高，因此这档基金的持股也高度分散，持股档数一般都介于200档至250档之间。
展望2017年，汉区感到相对乐观，一方面是美国小型股经历比较弱势的2014年与2015年。一般来说，小型股翻转后，都有一段不错的表现，因此，2017年可望延续2016年的强势，「通常在困难时期后，我们可以有非常好的表现，这不是我们『现在』做对了什么事，而是在（市场）很困难时， 我们做对了什么事。」汉区强调。另一方面，虽然股市涨高、操作难度增加，但是他仍然对今年的美国经济成长感到乐观，「这个基金表现要好，通常GDP成长率也要好。GDP成长率愈好，我们表现就愈好。」汉区说。更多精彩内容尽在Smart自学网