Smart智富／疫情一旦结束 看好中、美股市表现
新型冠状肺炎（以下简称新冠肺炎）疫情持续在全球蔓延，使得目前全球除了中国以外，多数国家的工厂皆处在停产阶段。尽管新冠肺炎疫情严重冲击全球经济，但于此同时却也看到各国政府反应速度相当快，例如中、美等多国政府连续推出货币政策与财政政策来救市，因此只要疫情未来发展没有超出预期失控的话，全球经济大萧条发生的机率不会太大，而陆股再往下探底的机率也不大。
在我的投资生涯中，曾经历过多次的市场危机，从1997年的亚洲金融危机、2000年的网路泡沫、2008年金融海啸危机，再到这次新冠肺炎疫情对全球市场的冲击。
我从历次危机所得到的经验教训，即是人类自我调整的能力其实是很强的。每当有危机出现时，最终都能找到解决的办法。所以，尽管面对这次的新冠肺炎疫情，我们不会低估这个危机给全球经济和市场带来的短期冲击，但也不应高估它对整个社会和市场带来的长期冲击，否则容易错过未来市场触底反弹时的上升潜力。
从中国的经验来看，新冠肺炎疫情问题是有机会找到解方，只是时间早晚的问题。在这个前提下，若以中长期角度来看中国的投资机会，现阶段投资策略应聚焦在3大方向：
首先是在疫情变化中的受惠产业，即：从线下转到线上；包括线上游戏、教育、健康咨询、办公等，均是受惠产业，且不确定性维持的时间愈长，它们受益的时间也就愈长。这个趋势不仅在中国，亦出现在其他地区和国家。
第2是聚焦资产负债表最健康、现金流最好、资金最强的优质公司。此次受疫情冲击的公司肯定是超过受惠的公司。因此每一次危机发生，就是对每一家公司营运能力的考验。实力不够的公司在重大危机考验下会被迫退出产业，只有资产负债表最健康的公司才有机会度过危机。更重要的是，能在危机中幸存下来的好公司，最终又能在市场需求回笼时，获取更大的市场占有率，成为危机考验下的赢家。
第3则是现阶段估值具有吸引力，且预期在2、3年内具有获利潜力的公司，亦是值得留意的投资标的。
新冠肺炎疫情虽在中国获得控制，但欧、美国家情势仍很严峻，投资人担心美股会进入从流动性问题转向基本面下行主导的阶段，继而牵动港股、陆股表现。但从历史经验来看，因为全球危机事件而陷入恐慌下，各市场在短期间的相关度确实是比较高，但就中长期来看，各市场终究会回归各自的基本面。
更重要的是在这波疫情冲击中，可发现最早大规模抗疫的中国，其股市也在整个亚太市场中表现最好。主要原因是：
1.中国流动性较充裕；2.中国很快走出疫情，亦带动股市从底部往上走，而不需担心股市是否还在探底。随着中国工厂陆续复工，预估陆股走势会跟美股不同。港股方面，现在港股上市的大部分是中国企业，销售利润多来自中国，因此就中长期来看，港股走势也终将反映企业获利基本面，表现亦会与美股不同。
历经这次疫情冲击后，长期来看，在全球市场中真正能有表现机会的市场仍属美国和中国。主要原因是全球最顶级的公司多是在美国，而中国则是属于后起者的追赶，加上中国的市场很大，若出现一些优秀公司的话，就是比较好的投资机会。基本上投资市场中的资金都是要寻求回报，短期内这些资金为减少风险，可能出现恐慌性缩手，但如果港股、陆股基本面不错、估值具吸引力的话，资金终究会回来布局这些市场。(本文作者为瑞银中国精选股票基金经理人)
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