Smart智富／货币宽松政策持续 第2季将有好表现
日本首相安倍晋三2012年上任，推出以货币贬值为主轴的「安倍经济学」，当年度日经225指数上涨近23%，隔年再飙升56%。2014年底，安倍再加码，推动日本政府退休投资基金（GPIF），将日股配置拉高到25%，搭配日本央行祭出大规模货币宽松行动，日股一度冲上7年新高，日圆跟着重贬。
投资人不禁要问：日股估值会不会太高？日本经济在2014年连续两季衰退，日股上涨的利基到底在哪里？对这些疑问，安本日股基金投资团队主管郭征岳直言：「投资日股，不只看日本经济、日本消费者，更要看全球！」天达4大动力股票团队主管贝德鸣（Mark Breedon）则表示，日股从价值面看，仍属便宜，加上出口企业将受惠货币宽松政策与日圆贬值，获利结构可望改善，前景可期。
▲郭征岳（图／Smart智富）
郭征岳带领的安本日本股票团队，操盘日本股票基金与日本小型公司基金，分属晨星日本大型股票基金与日本中小型股票基金组别。其中，日本股票基金2014年绩效在同类组中夺冠，日本小型公司基金5年绩效也在该组取得第1。
展望2015年的日本股市，郭征岳认为，日股比起1年半前，「已没有那么便宜、没有那么吸引人」；可是，从价值面看，现在日股仍在「合理位置」，只是有点难去选择买进时机。长期来看，日股应该会表现比较好，因为「投资日本股票，不是买日本经济，是买企业的竞争力！」
他进一步分析，很多人视日本为一个短期投资的市场，投资日股只看日圆贬值、日本央行的购债行动。其实，日本是一个深度市场（deep market）、一个非常大的市场，有非常多不同型态的企业，有些是跨国公司、只是总部设在日本，且可能分布在不同产业，这些公司长期表现得非常好。
例如全球控制器、机器人手臂龙头制造商发那科（FANUC Corporation），这家日本公司目前在美国销售CNC工具机，美国业务仅占该公司营收不到15%，可是因为美国企业对发那科的产品已经很熟悉，未来美国经济持续复苏，一旦美国企业增加资本支出，肯定会再买发那科的产品。
郭征岳认为，投资一定要观察公司基本面，寻找营运稳健、市占率高、获利放眼全世界的公司。因为虽然日圆可能续贬，但是，企业如果只靠汇率，就只有一种优势，投资人应该要挑「有订价能力，和高市占率」的企业。这些公司在「日圆贬值时，产品不必降价；当日圆强势时，甚至可以抬高价格！」如此一来，获利才能长久。尤其这些公司即使没有政府的刺激手段，或是碰到市场环境变差，也能在中长期有出色表现。
投资日股不仅因为日本有不少具全球竞争力的企业，同时，由于安倍政府主导GPIF提供诱因，使得日本企业开始积极调整公司结构，进而刺激日股走高。针对安倍政府的这项新政，贝德鸣分析，GPIF宣誓要投资股东权益报酬率（ROE）高的公司，并强调JPX日经400指数的重要性。
这个指数是以最佳营业利益、ROE和市值作为选股标准，企业若能挤进成分股行列，较容易获得GPIF的青睐。以机械工具制造大厂天田公司（Amada Co. Ltd.）为例，为了增加被纳入JPX日经400指数成分股的机会，实施买回库藏股和加发股息等措施，股价因此大涨。
目前，在日本政府强力做多的情况下，股市进入一个新阶段。不过，日本改革政策甚多，包括税制改革、农业改造、增加女性就业人口以及保护人口老化后的劳动力与消费力等。《Smart智富》月刊专栏作家爱榭克（izaax）指出，随着货币与财政政策双双步入轨道，成效可望在3至6个月后展现，预估2015年第2季经济数据将有不错表现，投资人可以乐观以对。
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