今周刊／基金达人下半年布局密技公开
今年以来，成熟国家与新兴市场走势分歧，究竟下半年应该如何布局？两位管理两兆新台币资金的经理人，以及基金界超过二十年资历的专家，透露他们的私房密技。
文／刘育菁诺贝尔经济学家、耶鲁大学教授罗伯．席勒在《动物本能》一书指出，金融海啸后，经济失去了动物本能，因为全球进行去杠杆化，家庭缩衣节食，消费信心大受影响，原本投资人该有的信心、贪婪、公平等一再被忽略，市场只专注在资产负债表的改善，以致经济失去活力。
好消息是，经历五年休养生息，富达针对欧洲与亚洲共一二八位分析师的最新调查结果显示，「动物本能已经回来了！」有八成的企业管理阶层对未来感到更有信心，反映在股利政策上，有四成企业将提高股利的发放。因此，富达亚太区股票研究团队主管杜立鸿（Leon Tucker）把今年定调为「友善股东年」，并指出股票报酬率将优于债券。
杜立鸿强调，动物本能恢复就是股市重振荣景的早期讯号，将带领全球进入另一波新循环，率先脱离泥淖的正是美国，这个看法与天达资产管理四大动力股票团队主管贝德鸣（Mark Breedon）不谋而合，「虽然美股生技、科技股及中小型股出现回档，但这是健康的修正。」他强调。
有三十七年投资资历的贝德鸣，掌管约七四四○亿元新台币资金，比国内三六四档股票型基金总规模高出两成。他说：「从绝对价值来看，全球股票并不昂贵，但须克服震荡的恐惧。」因为利率正常化后，波动度上升是正常现象。「未来要偏多操作，不妨选择贝他值（β值，指计算一段特定时间内，个别资产报酬受到系统风险影响的大小）大于一，也就是基金表现优于指数的基金，若是股市短线波动，反而是中长期布局的好时点。」
究竟该怎么布局下半年？富兰克林全球股票投资副总裁诺曼．波斯玛，管理总资产超过四四○亿美元、约一．三兆元新台币；他来台表示，投资市场即将从资金行情转到景气行情，过去两年资金在成熟市场轮动，先是到了美国、去年转进日本，今年欧洲有补涨空间。
诺曼．波斯玛操作四档类型不同的全球型基金，其中有一档是成立已六十年的旗舰基金─富兰克林坦伯顿全球成长。
他分析说，美国是全球成长的领头羊，企业资本支出及购并活络，但企业盈余已来到历史新高，MSCI世界指数中的欧洲企业盈余则仍在近二十八年来低点，传承坦伯顿爵士「价值投资」哲学的他认为，未来欧洲有极大的爆发力。
至于今年「叫好却不叫座」的日本股市，虽然第一季消费税的影响并未如想像中严重，但因日本企业相对其他区域，并非把股东权益放在第一顺位，因此，诺曼．波斯玛相对大盘采取减码日本，而把欧洲部位提高五成，比指数高出二十个百分点。
相对而言，诺曼．波斯玛对新兴市场持保留态度，「因为影响新兴市场表现的关键是中国。」由于中国正在调结构过程，导致过去仰赖中国成长的新兴区域走势疲弱，特别是商品出口国，即使不少国家评价低，但因有些区域仍有获利下调的空间，精选个股很重要，目前相对看好南韩、中港台及新加坡等。…【本文未完，尚有2840字，可于今周刊官网免费阅读】
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