向巴菲特借脑袋 恐惧中要贪婪

财经中心／台北报导股神巴菲特的投资名言：别人贪婪的时候，我恐惧；别人恐惧时，我贪婪。巴菲特的经典之作是在2008年金融海啸时，大手笔买进富国银行，历经风暴洗礼，富国银行脱胎换骨市值达上千亿美元，已是美国银行龙头（注1）；而在今年欧美纷传债信问题之际，巴菲特又出手了，从不碰科技股的巴菲特，却从今年3月至11月持续大量买进IBM，今年以来道琼工业指数还小跌近3%，IBM涨幅却逾30%。（注2）要学巴菲特的眼光并非易事，但要学巴菲特在别人恐惧时贪婪，市场倒是有条捷径：只要读懂恐慌指数，就知道别人有多害怕。市场有多害怕 恐慌指数最了

富达证券研究部协理王绍宇解释，市场有一个恐慌指数（VIX），是芝加哥选择权交易所计算美股选择权隐含波动率，用来观察市场投资人对于未来指数波动的预期，当恐慌指数愈高时，代表投资者对后市感到不安，行情多半走低；相反地，如果恐慌指数愈低时，代表投资者的心态较为平静，行情缓步走升机率较高，算是市场同期指标。恐慌指数到底要到多少，市场就算很害怕？一般来说，恐慌指数到达40-50时，市场不安的气氛很浓烈了。而史上最恐慌的时期，则出现在2008年10月间，恐慌指数几乎是接近90，而巴菲特几乎是在此时出手买富国银行（见下图）。巴菲特也不是买在最低价不过，巴菲特当初买富国银行也并非买在最低价，事实上，在恐慌指数急剧出现高点后，市场不安情绪还需要时间来化解，快则2个月慢则要6个月出现底部。而今年下半年不管是美国债信问题，或是欧债问题，恐慌指数曾一度走高，王绍宇说，无论美国、欧盟、台湾股市目前的恐慌指数都已从9月时的高点，回落至目前约25的水准，投资人情绪算平静，再加上各种经济基本面指标来看，底部区不远了。

不敢买 不想卖 市场恐惧另类指标王绍宇表示，光是以目前股市低迷的成交量、基金市场的冷清交易，仍可以看出目前投资人「不敢买、不想卖」的胶着心态，他建议投资人不妨审慎评估目前市场最担心的问题—「欧元区垮台」有没有可能发生? 如果相信欧美国家不可能坐视此问题爆发，中国的股价净值比也已来到金融海啸的水准，与其继续等待所谓的低点，不如学习巴菲特贪婪起来，及早定期定额布局，甚至加码投入，上次曾错失向巴菲特学习的人，这回就别又错失机会了，成长动能强劲的新兴亚洲市场，仍是加码定期定额值得推荐的投资区域。注1:资料来源：今周刊/2011/11/24注2:资料来源：巨亨网，计算至2011/12/13