Smart智富／汇市下半年变数多 美元短线仍走强
今年在国际政经局势变数不断的情况下，美元走势诡谲难测。因去年贸易战开打，使美元指数自去年第1季不到90点，在近期已多次达98点的新高。
就在美元指数走强之际，市场预期美国联准会（Fed）降息的机率飙高，而美国财政部在5月底点名中国、德国、日本等9国为「汇率操纵国」观察名单，原本会被迫升值的这9国货币反而走贬，似在为未来可能的走升先「消毒」。
1.贸易战：绝对还是最重要的关键。很明显的，当美、中关系紧张，美元就上涨，但问题一缓和下来，美元就会出现回档。
2.降息预期：当预期降息机率升高，美元就会回档；反之，美元则会走升。不过从过往经验来看，在开始降息初期，美元多是走升；持续降息一段时间后，美元才会反转下跌。而过去几次美元在降息后期出现反转，多是因已降很多。但目前联邦基金利率在2.25%到2.5%，就算Fed真要降息，似乎也已没有太多空间。
1.美国经济是否衰退：很吊诡的是，每当美国发生问题，美元却往往是上涨的。那是因为大部分投资人都认为，再怎样美国都是全世界最强大的国家、美元是最强势的货币。当美国有状况，其他国家往往更惨，最后还是只得往美元资产避险去。
2.汇率操纵国调查：美国每半年就要玩一次这个游戏，被点到名的国家，货币往往就会被迫升值。
目前市场大致上货币可分为「美元」与「非美元」2大类别，非美元走势与美元反向，也就是说，美元如果升值，非美元货币就会贬值。不同的非美元走势大致相同，只是幅度大小的差别。
其中，长期以来新台币汇率其实都是贴着美元指数同步上下，意谓美元指数上升，新台币兑美元的汇率也会跟着上升（即新台币趋贬值），顶多在短时间内偏离（例如6月初就有一小段时间出现美元指数下跌，新台币也贬值的现象）。所以，央行能做的，不过就是让新台币不要震荡过大而已。
因此要判断各货币走势，关键就是掌握美元到底要升要贬。就短线而言，在美中贸易纷争没有彻底解决前，美元要弱也难。即便短线出现回档，也不要指望美元会大幅下跌。下半年重点就看联准会到底会不会降息？若降的话会降多少？目前看来，即便联准会真的降息，但在通膨依然居高不下的情况下，联准会也没太大降息空间，因此美元就不至于走弱。
此外，美国联邦政府负债已突破22兆美元，在大幅减税后，财政赤字更趋严重，只能借由以债养债、发新债还旧债来维持财政缺口。而美债不少是由外国投资人所持有，若美元走弱，势必影响美债的发行与流动性。而若降息太多，同样会让投资人对美债兴趣缺缺。
就指数位置来看，美元指数95点是个关键指标，要跌破不是那么容易。不过美元也不至于太强势，美元指数98点大概就是短线天花板了。毕竟让企业回流，美国好提高美国出口是川普政府的重要政见之一。
许多人以为贸易战首当其冲的人民币应该震荡最大，事实上，在中国央行的强力护盘下，人民币的震荡比预期小很多。因此投资人就以自己最熟悉或最可能用到的货币为优先配置对象就好，其他就不用想太多了。（本文作者为南台科技大学财务金融学系助理教授）
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