投资杠杆、反向型ETF　金管会警告勿长期持有

▲金管会。（图／记者戴瑞瑶摄）

记者戴瑞瑶／台北报导

金管会今天(26日)表示，杠杆或反向型ETF，不同于一般投资于股票或债券等有价证券的传统ETF，是属于短期操作的策略性商品，并不适合投资人长期持有。

证期局副局长蔡丽玲表示，杠杆、反向型ETF主要是运用期货契约等衍生性商品，来追踪标的指数之当日正向2倍、反向1倍报酬表现，所追踪的报酬表现都是以单日计算，超过一日会因复利的影响，累积投资报酬可能会偏离基金投资目标。

以正向2倍ETF为例，当投资人持有正向2倍ETF二日后，标的指数为上下震荡，ETF累积报酬率为负1%，标的指数累积报酬率的2倍为负0.5%，二者累积报酬率偏离达负0.5%。

证期局提醒投资人，杠杆型或反向型ETF，是短期操作的策略性商品，并不适合投资人长期持有。尤其是反向型ETF，虽然是属于可以规避市场下跌风险的投资工具，但投资人不能以反向型ETF的单日净值报酬表现，与其所追踪标的指数报酬表现相反的特性，而误认为适合长期持有。

根据证期局统计，截至今年6月底，国内已发行杠杆型或反向型ETF共49档，其中包括39档杠杆型、反向型证券ETF，基金规模约1579亿元；及10档杠杆型、反向型期货ETF，基金规模约54亿元。

统计今年第2季期间，49档杠杆型、反向型ETF的交易金额为5734亿元，以自然人交易占比60.2%最高、其次为自营商，占比30.7%次之。占整体ETF交易量高达8成。

此外，证期局也警告投资人，期货ETF仅适合短期策略性投资，并不适合追求长期投资报酬投资人。因为期货ETF追踪标的范围更广泛，目前国内期货ETF追踪交易标的范围包括汇率、农产品、波动率(VIX)指数、贵金属及能源。投资前应考量所追踪标的期货契约波动度、跨境二地时差及期货正价差等因素，都有可能对期货ETF投资报酬产生一定程度的影响。

譬如：追踪美国市场波动率（VIX）指数期货ETF，因VIX指数具高波动度特性，且其报酬表现与美国股市行情呈现反向走势的关联性，也可视为具有反向型ETF的性质，又VIX指数期货普遍存在着正价差（期货价格高于指数现货价格）的特性，长期转仓成本将导致VIX期货ETF资产减损。

依照证期局统计，目前发行证券杠杆、反向ETF前3大投信，各别为元大投信10档、规模1008亿；富邦投信12档、规模380亿；国泰投信9档、规模179亿元。发行期货杠杆、反向ETF则只有2家，包括元大投信8档、规模52亿元；国票华顿投信2档、规模1.68亿元。