Smart智富／美元可望走弱 有助新兴市场反弹
过去1年（2017.11.20∼2018.11.19）是全球市场大起大落的一年，若以MSCI世界指数来看，这1年下跌1.28%、MSCI新兴市场指数更是大跌13.01%。展望2019年，在全球景气持续成长的前提下，新兴市场有机会反弹吗？新兴市场哪个区域看好？施罗德投资新兴市场经济学家克伯森（Craig Botham）11月初来台接受《Smart智富》月刊专访时强调，2019年在美国财政赤字加剧、美欧利差缩减下，美元可望走弱，进而带动新兴市场表现。而新兴市场中尤其看好拉丁美洲。
克伯森在加入施罗德前，曾于国际货币基金（IMF）担任经济学家，也曾任职于英国的金融监理单位，对新兴市场有很深入的观察。他认为展望2019年，新兴市场可望由于美元走弱而受到支撑。针对美元转弱，克伯森解释，理由主要有两个：「如果单纯从总体经济的角度，有两件事情主导。其一是美国赤字的问题。另一方面则是利差缩减。」如果以最新数据来看，美国政府负债在2018年10月创下历史新高的21兆7,000亿美元。克伯森认为，赤字持续攀高，不利美元长期表现。
另一方面，克伯森也指出，进入2019年，美国和其他已开发国家的利差将可望逐渐缩减。施罗德的经济研究团队认为，欧洲2019年的通货膨胀将比市场预期来得高，也为欧洲央行升息带来压力。当欧洲升息的可能性增加时，就可望推升例如德国公债的殖利率，缩减美德两地利差，也促使欧元走升，美元相对走弱。
2018年因美元走强，导致新兴市场资金外流，而克伯森认为，由于美元在2019年可望走弱，新兴市场在2019年相对看好。其中，克伯森最看好2018年受创最深的拉美，「2018年因为美元走强受伤最深的区域，在美元走弱时应该会有最好的表现。」克伯森强调。相对来说，他认为亚股在新的一年由于仍要面对贸易战的压力，因此较难有好表现。
在拉丁美洲国家中，克伯森又最看好巴西。克伯森分析，除了美元走弱，「巴西的大选是被视为对市场有利的。虽然在明年改革措施真正立法之前，仍有变数，但现在是很难与市场的兴奋（euphoria）对抗的。（投资人）可以享受这波上涨。」克伯森强调。
2018年10月，巴西举行总统大选，政权变天，自2002年以来由极左派工人党（Workers' Party）出任总统近14年，后由民主运动党的特梅尔继任，这一次由极右派社会党的波索纳洛（Jair Bolsonaro）当选总统。过去多年来，巴西在工人党总统的执政下，贪污严重、改革严重落后。这位被称为是「巴西的川普」的新任总统当选后，市场报以热烈支持。以MSCI巴西指数来看，过去3个月大涨25.31%（截至11月19日，下同）。
针对波索纳洛的出线，荷兰银行（ABN Amro）也发布报告强调，「波索纳洛的胜出对市场来说无疑是正面讯号，因为这位候选人曾经明确表明支持财政撙节方案，而这对巴西长久以来所急需的退休金改革至为关键。」
除了看好巴西外，克伯森也看好墨西哥。与巴西类似，墨西哥也于2018年总统大选，并于7月份选出新任总统。但市场对于这位左派新任总统奥布拉多（Andres Manuel Lopez Obrador）并没有像对巴西右派总统那样报以庆祝行情，反而表现疲弱。但克伯森却强调，这反而提供了一个好的进场机会，「墨西哥最近因为选举而表现得有些疲弱。但对我们来说，这反而是一个好的进场点。因为市场可能有些太过悲观。」除了政治上的考量之外，克伯森也分析，墨西哥升息循环可在2019年告一段落，未来有很多空间可以降息，对墨西哥来说也是一项利多。
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